다시 오고 있는 중입니다.

 이미 최근에 보시면 미국의 대출 행태와 대출 금액의 상승률을 보시면은 가파르게 다시 증가를 하고 있어요.

 코로나 때는 유동성이 단기간에 급하게 늘어난 거고요.

 지금은 완만하게 계속 유동성이 붕되는 그런 구조이기 때문에 이게 패턴은 다르지만 유동성이 절대 규모가 늘어나는 거는 마찬가지다.

 한국 대선 결과가 경제 상황에 미치는 영향이 무엇인가요? 경제적인 관점보다는 금융적 관점이 좀 강하고요.

 그러니까 이거는 어 모든 나라가 다 쳐 있는 상황인 거 같습니다.

 그러니까 뭐냐면 지금 우리 버핏 지수라고 하고 있는 미국의 기준으로 보면은 GDP 대비한 정체 시가 총액이 거의 200% 가까이 돼 있잖아요.

 그러니까 법핏 지수가 이제 사상 최고치다라고 하는데 사실 다른 국가들이 다 비슷해요.

 GDP에 비한 시가 총액은 항상 다 최고치 역사적 고점에 다 와 있어요.

 그니까 이게 이제 건전한 분석, 전통적 분석으로 하시는 분들 입장에서는 이게 결국에는 이제 버블이다 이렇게 표현할 수 있지만 한편으로 보면이 경제 구조가 변하고 있다는 거예요.

 그러니까 옛날에는 물건을 잘 만들고 잘 만들어서 거기서 순해 돈이 벌리면 그거 가지고 투자를 해서 주시장이 잘되고 그러니까 결국에 매크로와이 금융이 같이 가는 구조다.

 그래서 한쪽이 안 좋은데 한쪽이 뭐 예를 들어서 이제 너무 과하게 좋다라고 하면은 그거는 이제 문제가 있다라고 이제 평가를 했었잖아요.

 근데 지금은 그렇지 않은 형국이다.

 그 금융이 오히려 경제를 끌어가는 구조이고 금융적으로 이제 이렇게 될 수밖에 없는 구조는 전 세계적인 저성장 그리고 한쪽에서 부가 계속 이제 순환이 되는 구조가 아니라 금융적으로만 이제 뭔가 살아나고 그 금융이 쌓여서 결국에 소비를 지탱하는 그런 경향성들이 생기기 때문에 우리는 그런 부분에서 이제 소위 말하는 이제 저성장 시대에 나타나는 금융의 의 역할들이 굉장히 강화되고 있고 그런데 이제 최근에 우리나라 이제 정부 같은 경우는 이제 경기 역행적 투자를 하겠다라고 이제 발표를 했잖아요.

 그러니까이 경기 역행적 투자가 뭐냐면 신흥국들이나 이제 메이저 통화권이 아닌 국가들 입장에서는 항상 돈이 있고 경제가 좋으면 정부가 지출을 한다 이렇게 표현을 하는데 오히려 반대예요.

 현대화폐 이론에서 얘기하는 건 뭐냐면은 경제가 안 좋을 때 부담이 대로 돈을 더 써서 경제로 살려놓고 살려 놓은 다음에 돈이 많이 벌려고 재정이 좋으면 이제 그때부터는 오히려 경지상에 좋아지면 세입을 많이 걷어 드리고 이런 식으로 좋을 때 더 돈을 이제 거둬 드리고 나쁠 때는 오히려 돈을 더 써야 된다.

 부담이도.

 근데 우리나라 항상 이제 그 준치계에 입각해 가지고 좋아야지만 쓰고 안 좋으면 잘 못 쓰고 이런 형국이었잖아요.

 그래서 그런 관점에서 사실은 이제 공격적인 추경과 동시에 금융적 투자 그다음 산업적 신성장 산업에 대한 투자를 하는 그런 패턴들이 이제 원화 가치가 안정화되고 있는 상대적으로 딸래 악수 때문에 안정화되고 있는 이런 모멘텀 곁뜨려져서 외국인들의 펀드 플로우가 지금 급진적으로 개선이 되고 있다.

 그래서 시장적으로 보면은 어 최근까지 굉장히 빠르게 이제 반등이 있었고 모멘텀이 있었지만 한국 시장에 대한 매력도 여전히 전 존재한다면 이렇게 판단하고 있습니다.

 코스피 5,000이 정말 현실적으로 가능한 걸까요? 5천까지는 저도 사실 잘 모르겠습니다.

 그러니까 근데 중요한 거는 뭐냐면은 3, 이상 뭐 거의 이제 5천까지 않으라도 3, 이상 상당 부분까지는 올 오를 수 있는 여지가 있는 거는 상법 개정환이거든요.

 그니까 우리 어 상법 개정안을 통해서 결국에는 이제 지주사들이 계속 돈을 제어 놓고 그거를 갖다가 현금 가용액이 있음에도 불구하고 배당을 하지 않고 배당을 하지 않더라도 그것이 자신의 기업들 입장에서 봤을 때 그게 결국에는 이제 피해를 보지 않는 그리고 중요한 거는 어 대주주들의 지분 가치를 계속 늘리기 위해서 중목 상장을 하는 그러니까 결국에 같은 사업의 부서의 역할을 했던 일부인데이 사업부를 띄어내서 또 상장을 해서 거기에 연결된 지분의 평가액을 계속 높여 나가는 이런 식의 형국이 있었는데 이제 지수사들이 그런 거를 못 하게 하거나 그다음에 주수 친화적인 정책들을 갖다가 단순한 공고가 아니라 반드시 해야 되게끔 하는 그런 이제 현상들이 나타날 가능성 성이 있고 다만 제가 이제 좀 걱정되는 부분은 그겁니다.

 이런 주수 친화적인 정책들 상품계는 잘 될 거라고 저는 믿고 있는데 문제는 자진 상패 기업들이 또 나오시다는 거예요.

 그러니까 이러한 이제 상법 계좌에 부흥하지 않기 위해서 미리 제 그 소위 말해서 현금 흐름이 결국 대주주들한테 모두 다 기어가 되게끔 구조를 만들어 냈는데 그게 주주들 일반 소익주들한테까지 나눠지는 구조가 싫은 약간은 부도덕하거나 이제 악덕한 윤리적으로 좀 모순된 그런 기업가들이죠.

 그런 기업가들이 스스로 이제 그 자본 시장에서 상패를 자신을 결정하는 사례도 있을 수 있습니다.

 충분히.

 그러면 그런 식으로 이제 동참을 하지 않는 기업들이 늘어나게 된다면 상승의 탄력도는 또 약화되겠죠.

 그래서 그런 부분까지도 다 아우를 수 있게끔 정책이 나와진다고 한다면 정말 상당부분 이제 상승 여지는 있을 것이다.

 이런 판단했다.

 이게 뭐냐면 소비의 촉진도 속도 그다음에 그 민감도를 높여 주는 결과이기 때문에 소비를 좀 더 촉진하고 있는 돈을 또 투자도 하게 만들고 근데 중요한 건 뭐냐면이 로직이에요.

 이렇게 전국민 자금을 공급을 하고 현금을 갖다가 주고 최근에 상품권뿐만 아니라 우리나라에서도 스테이블 코인에 대해서 활용도를 높이겠다라고 얘기를 하잖아요.

 원데이 스테이블 코인이 결국 발행하는 주체가이 발행을 통해서 우리 예전에 코인을 공부 많이 하신 분들 아시겠지만 생태계라고 표현을 하잖아요.

이 이 코인을 기반으로 해서 이게 또 하나의 이제 그 유통 생태계가 있다라고 한다면이 코인들이 사용이 돼서 물건을 파는 사람들 입장에서 원래 전통화표로는 잘 사지 못하지만 코인을 통해서 잘 살 수 있는 구조를 만들어 줘요.

 예를 들자면 지역 화폐처럼이 코인을 가지고서 지역 상점에서 더 많이 사급 만들어 줘요.

 그러면은 장업자나 내수가 조금 붕이 될 수 있겠죠.

 그러면 돈 번 사람들이 또 뭔가를 할 수 있겠죠.

 자, 여기서 포인트입니다.

 돈 번 사람들이이 스테이블 코인을 활용해서 돈 번 사람들이 뭘 할 수 있겠죠? 여기서 핵심이 나와요.

 무엇을 하느냐? 그다음에 바로이 돈을 번 사람들의 입장에서 또 다른 새로운 생산이나 새로운 투자.

이 이 투자는 금융 투자가 아니라 새롭게 인력을 고용하거나 여러 가지 장비 시설물에 대한 투자들을 할 수 있는 퇴로와 그에 대한 인센티브의 세제까지도 마련이 되어야 된다.

 그러니까 그러한 부분들 이제 돈 번 다음에 또 다른 이제 투자나 새로운 지출에 대해서 인센티브와 명확하지 않으면 그 돈이 결국 어떻게 되냐면요.

 예전에 우리 코로나 때 보셨다시피 유동성이 쌓이고 돈을 어느 정도 많이 벌어들이면 그다음에 다 주식으로 다 들어가요.

 그래서 금융적으로는 좋아질 순 있지만 그게 어떻게 보면 어 약간 무너질 수 있는 버블로까지 형성이 될 수 있거든요.

 그래서이 얘기는 뭐냐면은 전통화폐 시장이 있었지만 소비 상황이 안 좋고 순환이 안 되고 그렇기 때문에 한계가 있어요.

 그래서 스테이블 코인을 만들어 낸다.

 이런 것도 집처는 개념적으로 이미 화폐 시대가 변하고 있기 때문에 어 좋다라고 판단을 하고 있습니다.

 그렇지만 이게 활용도가 순환이 되어야 되지 순환이 되지 않고 또 이게 금융적으로만 집중화 되면은 금융의 법을 한번 띄어 놓고 이게 또 사상 누각이 돼 버릴 수 있기 때문에 이게 결국에는이 양쪽의 생태가 영원하게 이제 성장의 기록을 하게 되려면이 한쪽에 풀이 생기고 원래 있었던 기존 전통화폐에 기반한 경제 시스템이 있고 그다음에 스테이블 코인에 의한 새로운 시장이 열리잖아요.

 그럼 여기서 서로 돌아가게끔 순환이 되어야 됩니다.

 한쪽에서만 막히고이 돈들이 결국에는 주식으로만 딱 가면은 이쪽 경제는 또 살아나지 않아요.

 그럼 버블이 되는 거예요.

 그래서 그런 부분 때문에 결국에는 활용도와이 돈 번 이로 인해서 이득을 본 기업과 자영업자들 입장에서 새로운 투자 지출에 대한 그 계획까지 스킨까지 좀 무엇이게 잘돼야 된다고 생각하고 그것까지 만약에 잘된다 단순히 투자하고서 그냥 끝 이게 아니라 그 퇴로까지도 다 형성이 잘 된다라고 한다면 사실상 우리나라가 이번에 또다시 이제 기회를 어느 정도 얻을 수 있는 찬스는 있다.

 근데 항상 활용을 잘해야 된다.

 이런 이제 걱정을 하고 있습니다.

 한국 부동산이 계속 돈이 모이고 있다고 하는데요.

 어떻게 보시나요? 이거는 사실은 이제 유동성 기반에서 이제는 자산에 대한 그 가치가 떨어질 수 없는 구조이다라는 판단이고요.

 이제 미국만 보더라도 사실은 이제 감세를 실시할 예정이고 감세 그 감세안이 소리의 구간폭은 넓혀 주면서 세율은 2% 3% 2%에서 적게는 0.

5%까지 5%까지 다 맞춰 줍니다.

 세을.

 그래서 그런 상태로 이제 감세하갖다가 새롭게 가져와서 연장을 하는 구조이기 때문에 이러한 형국은 이제 사실 전 세계적인 유동성이 또 한번 대중으로 풀리는 현상 중에 하나다라고 보시면 됩니다.

 전 세계 GDP가 지금 뭐 110조 달러 정도 내외에 육박하는 110조 120조 달러 육박을 하고 있는데 명목 GDP가 그런데 지금 전 세계 LF라고 하는 이제 전 세계 유동성 규모를 보시면은 지금 140조 달러 이상을 육박을 해요.

 그러니까 그마만큼 이렇게 돈들이 풀려 나가는 그 비율이나 구조 자체가 절대적 규모가 계속 늘어나고 있고 지금은 아마 이제 이번에 트럼프가 감세까지 또 시행을 하고 어 그 정책적으로 우리 대출을 갖다가 늘려 주는 이제 비하비를 낮춰서 대출을 늘린 정책들을 발표할 예정이라고 말씀드렸잖아요.

 그러니까 그것까지 감의가 되면 달러 캐리트까지 캐릭 트레이드까지 복원이 되면서 아마도 전 세계적인 자산에 대한 그 투자에 대한 욕구도는 더 높아질 겁니다.

 그래서 자산시장 전반이 지금은 또 다른 이제 유동성에 의해서 부업되는 구조이기 때문에 이건 약간은 글로벌한 현상 중에 하나다.

 이런 판단입니다.

 풍부한 유동성이 다시 올 수도 있다는 건가요? 다시 오고 있는 중입니다.

 이미 왜냐면 BUB도 낮추고 최근에 보시면 미국의 대출 행태와 대출 금액의 이제 상승률을 보시면은 가파르게 다시 증가를 하고 있어요.

 이미 증가를 하고 있는데 여기에서 이제 비활술까지 낮춰 주고 이제 미국의 상업은행들이 그렇게 비하실까지 낮춰 주게 되면은 해외의 법인 그러니까 미국계 자본의 해외 법인으로 나가는 은행들이 달러 우리는 이제 엔캐리 트레이드만 알고 있지만 달러 캐리 트레이드까지 늘어날 수 있는 구조를 형성해 주는 거거든요.

 그래서 그렇게 되면은 딸 캐리 트레이드까지 높아지게 되면 사실상 코로나 때는 유동성이 단계 안에 급하게 늘어난 거고요.

 지금은 완만하게 계속 유동성이 붕되는 그런 구조이기 때문에 이게 패턴은 다르지만 유동성이 절대 규모가 늘어나는 거는 마찬가지다.

 그래서 지금 그 미국의 유동성 규모만 보시더라도 코로나 때 급진적으로 늘어났던 규모가 급하게 빠졌다가 금리 인상 때문에 그랬죠.

 그러고 나서 다시 복원이 되고 있어요.

 그 규모를 살짝 넘어가고 있어요.

 그래서 절대 규모 자체는 완만하게 계속 늘고 있는 상태이다.

 이런 판단입니다.

 어떻게 해야 이런 상황을 볼 수 있는 시각을 가질 수 있을까요? 시사하는 의미는 큽니다.

 그러니까 뭐냐면 단순히 그전에는 화폐 가치에 대해서 얘기를 했었고 그 화폐 가치를 얘기 때는 달러는 괜찮의 화폐는 가치가 떨어지니까 자살된다 이런 로직으로 형성했는데 그건 아닙니다.

 그러니깐 전 세계적으로 우리가 구조학적으로 짜놓은 전통 경제학과 전통 화폐의 패러다임이 더 이상 성장을 할 수 있 없는 지경이 온 거예요.

 그러니까 돈을 풀지만 풀어도 이게 구축 효과라고 하죠.

 그러니까 돈이 예전에는 1만큼 풀리면 1.

5만큼의 어떤 효과를 보였지만 지금은 1만큼 풀어도 0.

5 0.

4밖에 4밖에 안 되는 거예요.

 그러니까 본전을 계속 유지하려면 돈을 계속 1만큼 계속 풀어야 되는 거예요.

 그 대신에 그 돈들이 금융에서만 활성화돼서 금융이 잘되는데 금융이 또 사이클이 있으니까 한계가 있는 거죠.

 그래서 이런 전통 경제학적인 구조 패러다임이 더 이상 성장할 수 없는 환경에 있었고 거기에 기반이 됐던 화폐에 대해서 이제는 정부 그리고 각국의 정책 당구자들도이 허회의 활용성이 한 개가 있다라는 걸 인정하는 것과 마찬가지인 겁니다.

 그렇기 때문에 자꾸 디지털 확폐, 스테이블 코인 이런 것들을 갖다가 자꾸 출시를 하려는 의지를 보이는 것이고 미국에서 G니S 법안을 통과시켰지만 잘 보시면은 아직 이쪽은 체계화 되 있지 않아요.

 왜냐면 스테이블 코인을 활용해서 누군가는 이득을 벌고이 유동성에 의해서 뭔가 좋아지는 산업이나 기업, 개인들이 나타날 건데 이것에 대해서 그러면 스테이블 코인을 결국엔 활용해서 이득을 보게 되고 그 이후에 세금은 스테이블 코인으로 그러면 내느냐에 대한 문제, 세금에 대한 문제를 적시하지 않았어요.

 즉이 얘기 뭐냐면 국가가 나서서 화폐를 어느 정도 이제 스테브코인이라고 설정을 해줬지만 세금을 내지 않아도 되고 세금에 기반이 되지 않는 코인을 출시한 것과 다를 바 없는 거예요.

이 세금의 문제는 굉장히 중요한 거든요.

 왜냐면 전통화폐에 대한 결국의 보유 목적의 가장 최종적인 포인트는 세금을 내야 된다는 거에 항상 목적물이 있었어요.

 세금에 대한 권한과 의무는 전통화에 대한 보유 욕구를 항상 이제 지니게 만드는 그런 욕구로 만들었는데 그렇지 않은 통화를 코인을 발행한다.

 이것은 뭐냐면 이쪽을 갖다가 한계가 있다는 걸 스스로 인정한 것이다.

 그래서 이러한 전 세계적인 패턴이 결국에는 코인뿐만 아니라 다른 자산에 대한 욕구까지 그러니까 전통화폐가 아닌 물건 증권화 된 거 유가 증권 그리고 새로운 코인 디지털 합폐 이런 부분들에 대한 욕구까지 계속 지금 전환이 되고 있는 중이다.

 그렇기 때문에 이런 형국은 아마 달러까지도 마찬가지의 그 현상으로 나타날 가능성이 크다 판단입니다.

 신사임당 시청자분들을 위한 한 마디 부탁드릴게요.

 어 과거는 다르게 이제 건전하다 그다음에 경제가 좋기 때문에 금융이 좋고 금융이 좋기 때문에 경제가 좋다.

 이런 서로 커플링되는 그런 상황들 이런 것들은 이제는 일어나지 않는다고 보셔도 뭐할 것 같습니다.

 그러니까 항상 새로운 현상들이 계속 나타나면서 그 현상이 말 그대로 프레임화되고 그 현상이 스탠더드가 되는 그러니깐 우리는 어떻게 보면 뉴노멀이란 얘기를 이제 예전에 서프라임 직후에 돈을 풀면서 성장하는 그런 시대를 뉴몰이라고 표현을 했지만 이제는 그 돈들 가지고도 부족해져서 다른 돈을 이제는 찾고 그 다른 돈을 찾은 기반을 바탕으로 해서 또 다른 자산이 올라 올라가는 뉴가 아닌 뉴말로 시대로 계속 전환이 되고 있어요.

 이럴 때수록 제일 중요한 건 뭐냐면은 여러분들의 이제 그 판단력과 건강 이런 것들이 담보가 될 때 새로운 기회들을 계속 펼착하실 수 있다.

 그래서 이런 부분을 좀 유념하셨으면 하는 바람입니다.

 입니다.

 [음악]