미중 협상·CPI 반등 비법 정리, Fed 의장설과 시장 전망

네 반갑습니다.

 유재에서 보내드리는 김연석의 월스트린나우 저는 미국 주식 지킴의 한국 경제 신문의 김연석 유파원입니다.

 6월 10일 화요일 유증시 손식을 전해 드리겠습니다.

 오늘 SP 500 지수 어 0.

5% 올라서 6,38입니다.

 나닥은 0.

63% 올랐고요.

 다운은 0.

25% 상승을 했습니다.

 오늘 국채 금리 약간 혼조세를 보였는데요.

 아침에는 살짝 내리다가 어후반에 다시 올라간 그런 모습을 살짝 보였습니다.

 10년물은 한 1 2b 정도 떨어져서 4.

47.

 어 2년물은 오늘 한 1bp 정도 올라서 4.

02%를 기록을 했습니다.

 유가와 금은 뭐 약간 약세를 보였고요.

 투자자들은 이틀째 이어진 미중 무역 협상에 대한 결과를 종일 기다렸고요.

 하워드 러트닉 상무장관이 해위 중간중간에 나와서 희망을 불어넣으면서 유 증시는 상승세를 보였습니다.

 내일 아침에는 5월 소비자 물가가 발표가 되죠.

 기업들이 관세를 가격에 반영하기 시작하면서 상품 중심으로 4월보다 더 올라갔을 거다라는게 현재 컨센서스입니다.

 미국과 중국은 런던에서 두 번째 날 회담을 시작을 했어요.

 미 동부 시간부로 어 따지면 이게 이제 미국 영국이 한 5시간 빠르거든요.

 어 런던이 그러다 보니까 이제 새벽부터 어 미국 어 유욕 증시를 기준으로 하면 새벽부터 이제 어 협상이 시작이 됐죠.

 아침에 러트닉은 들어오면서 사실 중국 투자자들은 밤새 좀 관망세를 보였어요.

 중국 상하의 지수는 0.

44% 내렸고요.

 홍콩의 항생 지수는 0.

08% 약합세로 마쳤습니다.

 하지만 러트닉 장관이 아침에 어 이렇게 대화가 순조롭다.

 어 뭐 오늘도 하루 종일 논의를 할 거다.

 이렇게 말하면서 들어갔어요.

 그러면서 S 보백 지수는 0.

2% 2% 가량 오음세로 어 아침 9시 반에 거래를 시작을 했습니다.

 UBS는 어 낙관할 만한 이유가 세 가지 있다라고 제시를 했는데요.

 런던 회담이 긴장 완화를 위한 모멘텀을 되살릴 수가 있다는 거고요.

 배학관이 기술 수출 통제에 대해서 타협할 수 있는 신호를 보내고 있다.

 또 중국의 히토류 수출 허가 제개는 중국의 어떤 전략적 유연성을 확인시켜 준다라는 겁니다.

 다만 캐피탈 이코노믹스는 런던 회담이 양국 관계에 의미 있는 영향을 미칠 것이라고 생각하지 않나? 잠시 둘이 좀 이쪽은 히토류가 필요하고 이쪽은 뭐 반도체, 제엔진 이런 거 당 장관 필요하니까 거기서 어 일부 합의를 하는 거 아니냐라는 거죠.

 그러면서 의미 있는 영향을 미칠 것으로 생각하지는 않는다.

 우리의 기본 시나리오는 관세의 재상승은 다시 올라가는 건 피할 수 있다는 거다.

 그러네 한국간 심화되는 지정학적 경쟁을 바꿀 만한 실질적 합의가 이루어질지는 회의적이다라고 얘기를 했습니다.

 오전 11시 20분께 회담이 끝났다.

 뭐 이런 소식이 로이타에서 나왔어요.

 하지만 결과가 나오지 않으면서 갑자기 시장이 왔다 갔다 했고요.

 어, 재무부는 협상이 진행 중이라면서 종로보도를 부인했습니다.

 이게 밥 먹으러 간 거죠.

 밥 먹으러 갔다가 다시 들어갔다가 또 밥 먹으러 갔다가 다시 들어갔다가 뭐 이렇게 오늘 세 차례 협상을 어 해서 지금도 하고 있는 걸로 지금 알려지고 있습니다.

 내일 어 스카페센트 장관이 의외 출석을 해야 돼요.

 그래서 아마 오늘 밤로 끝내려고 지금 열심히 하는 것 같습니다.

 오전 1시 15분께 다시 한번 시장이 흔들렸는데요.

 블룸버그가 트럼프 행정부 안팎계 고문들이 어 스티브 베넌 같은 사람들이죠.

 예.

 미중앙은행 페드의 차기 의장으로 스카페센트 재무장관을 진명하려는 움직임을 보이고 있다라고 보도를 한 겁니다.

 트럼프 대통령은 지난주에 저런파 의장의 임기 내년 5월에 끝났는데 이걸 대체하 후임자를 아주 빨리 지명할 거다.

 이렇게 밝힌 바가 있습니다.

 이게 이제 이른바 섀도우 먼 미리 후임을 정해서 지금 현임의 힘을 빼는 거죠.

 그런 얘기를 처음으로 한 사람이 센트인데 베센트를 그 자리에 임명을 하겠다.

 뭐 이런 얘긴데요.

 지금까지 후보로 꼽혀온 인물이 이제 케빈 워시전 어 패드 이사 케빈 백악간 국가 경제 위원장 또 크리스토퍼 월러 패드 이사 등이었는데 베선트가 갑자기 떠오른 겁니다.

 베센트는 블룸버그가 당신이 후보가 된 거 같다라는 질문에 나는 워싱턴에서 가장 좋은 직책을 맡고 있다.

 대통령이 누가 경제와 국민에게 가장 적합한지 결정할 것이다.

 약간은 탐탁치 않은듯한 발언을 했습니다.

 센트가 패드로 자리로 옮기면 시장에 좋을까요? 시장이이 얘기가 나오자마자 쭉 오르고 있다가 좀 꺾였어요.

 예.

 패드의 금리나가 빨리 이루어질 수는 있지만이는 인플레이션을 붙일 수도 있고요.

 무엇보다 트럼프행 정부에서 거의 유일하게 온건파인 그가 빠져 버리면 무역 매파들만 오롯이 남게 되는 그런 불안한 상황이 나타날 수가 있죠.

 그래서 시장이 약간 흔들렸어요.

 주요 지수가 하락세로 방향을 바꾸려고 하니까 배가는 100센트가 패드장으로 거론되고 있던 보도는 사실이 아니다라고 빨리 부인을 했습니다.

 이에 시장은 다시 안정을 되찾았죠.

 오후 2시 50분께는 러트닉의 낙관적 발언이 나왔습니다.

 러트닉 장관이 온갖 종의 종류의 무역 문제에 대해서 논의하고 있다.

 협상이 정말 잘되고 있다.

 really리 really웰 well 이렇게 얘기를 했어요.

 예.

 생각한다.

 오늘 저녁에 끝났으면 좋겠다.

 필요하다면 내일 여기 있을 것이다라고 얘기를 했습니다.

 협상팀 오후 3시개 그니까 동부 시간이고요.

 그리고 런던 시간 오후 8시 다시 협상장으로 들어가서 지금도 하고 있습니다.

 지금 밤 11시가 10시가 넘었죠.

 예.

 인도와의 무역 협상이 어 잠정합의 근접했다.

 이런 소식도 나왔고요.

 블룸버원 또 무역 미국과 멕시코가 50% 청광 관세를 일정 규모 이하에 대해서는 철배하는 협정에 가까워지고 있다라고 보도를 했습니다.

 지금까지 하는 정도는 인정해 주고 그 이상으로 하는 거에 대해서 때린다 뭐 이런 얘기였습니다.

 뭐이 철강에서도 물러설 수 있다.

 이러면 자동차도 물러설 수가 있겠죠.

 약간 상당히 의미 있는 그런 기사였어요.

 미국의 경제 데이터들은 조금씩 어쨌든 나아지고 있습니다.

 소프트 데이터들이 약간씩 개선되는 거죠.

 미국 중소 자영업 연맹 NFIB의 소기업 낙관 지수는 4월에 95.

8이어서 어 5월에는 98.

8로 8로 올라갔습니다.

 오래 들어 첫 상승이고요.

 장기 평균 98을 약간 상회하는 그런 수치가 나왔어요.

 경기가 개선될 것이다.

 여기 보시면 어 경기가 개선될 것이다.

 10% 포인트나 올라가서 25% 이게 순이에요.

 내시죠.

 예.

 그러니까 그렇게 답한 사람에다가 그렇게 답하지 않은 사람을 뺀 겁니다.

 예.

 25% 그리고 어 실질 어 판매가 늘어날 거다라고 하는 사람들도 11%나 증가해서 순으로 10%를 기록을 했습니다.

 그렇게 열 가지 물어봤는데 몇 가지 중에 여덟 가지 일곱 가지 하나는 보합이고 두 개는 하락이고요.

 일곱 가지가 긍정적으로 나왔죠.

 다만이 보시면이 -1을 포함한 한게 고용을 늘릴 계획이 있냐라는데 아니다.

 오히려 1% 포인트가 떨어졌죠.

 예.

 어쨌든 5월 10일 미중 관세 인하 효과가 나타나면서 다시 이렇게 살짝 이제 다시 올라 5개월 연속 내리다가 이렇게 올라가기 시작한 겁니다.

 오래들어 처음으로 올라가기 시작한 겁니다.

 미래 낙관론은 높아졌다고졌지만 그렇다고 지금이 낙관적인 건 아닙니다.

 불확실성 지수는 2포인트 상승한 94로 장기 평균 68을 크게 못 돌았고요.

 가장 중요한 문제로는 세금 즉 관세가 1위로 꼽혔습니다.

 또 가격 인상을 계획하는 계획하는 어 자영업자 비율이 3% 포인트 증가한 31%를 기록을 했는데이는 관세 효과로 풀이가 됩니다.

 여기 보시면 이게 올라가고 있죠.

 가격 올리겠다는 답변이 올라가고 있는 겁니다.

 아직까지 저 옛날에 그 엄청나게 높았을 때 인플레이가 막 9%까지 갔을 때 그때 수준은 아니지만 다시 올라가고 있는 그런 상황이에요.

 NFIB의 빌던버그 이코노미스트는 월 낙간론이 다소 회복됐지만 소상공인 사이에서는 여전히 불확실성이 높다.

 주요 불확성 요인들이 해소될 때까지 경제는 계속 휘청거리겠지만 소상공인들은 전 달보다는 어 사업 여정 여건과 매출 성장에 대해서 더 긍정적 기대를 갖고 있다라고 설명을 했습니다.

 오늘 세계은행에서 어 경제 전망 수정도 했는데요.

 올해 미국 경제가 1점 원래 이제 1월에 내놨을 때는 2.

3% 성장할 걸로 놨다가 이게 1.

4%로 올해 성장할 것으로 뚝 떨어졌습니다.

 이에 따라서 결국 이게 트럼프 관세 때문이겠죠.

 그리고 어 세계 경제 성장률 전망치도 올해 연초에 2.

7%에서 0.

4% 2.

4% 포인트를 낮춰서 2.

3%로 떨어뜨렸습니다.

 세계은행은 글로벌 금융 위기와 팬데믹 시기를 빼면 2008년 이후에 가장 낮은 수치다라고 설명을 했습니다.

 오늘 채권 시장은 이렇게 아무래도 성장에 대한 기대 이게 좀 불안하다 보니까 뭐 아침에는 사실 영국에서 실험률이 크게 뛴 것으로 나타나면서 어 내림세로 보였고요.

 다시 정상은 되찾았어요.

 하지만 어쨌든 뭐 NFIB도 고용 이런 고용 가장 중요한데 고용이 좀 안 좋았고요.

 예.

 그러다 보니까 오늘 좀 안정세를 보였고요.

 어 이번 주에 사흘간 국채 경매가 실시됐는데 오늘 첫날이죠.

 예.

 580억 달러 규모의 국채 3년물 입찰이 있었습니다.

 근데 국채 어 입찰 결과가 그다지 좋지 않았어요.

 예.

 일부에서는 이걸 시등급 정도 먹기더라고요.

 발행 금리가 3.

972% 반행 당시의 시장 금리 3.

968%보다 0.

4b 높게 형성이 됐습니다.

 이게 최근 50번 경매에서의 평균 그 구간인데요.

 보시면 그거보다 살짝 높게 형성이 됐고요.

 금리가.

 그리고 응찰은 평균보다 좀 낮게 형성이 된 거.

 어, 이게 아, 이게 응찰이죠.

 예.

 그렇게 나오고 있습니다.

 내일은 이제 오늘 3년물보다는 사실은 내일 10년물 390억 달러, 목요일 날 어 30년물 220억 달러 어 등 장기물이 어떻게 소화되는지가 그게 관건이겠죠.

 투자자들이 그걸 지켜보고 있습니다.

 투자자들이 또 신경을 쓰는 건 내일 아침에 나오는 CPI입니다.

 CTI가 뭐 나오고 그다음에 국정 영매가 있죠.

이 영량이 좀 있을 거예요.

 예.

이 이 CPI 예측을 보면 근원 물가가 중요하죠.

 근원 물가가 전달 대비 0.

27% 오를 것으로 예상이 되고 있고요.

 전년 대비로도 2.

9% 그러면 어 4월보다 높아지는 겁니다.

 이게 0.

3으로 나오겠죠.

 4월에는 0.

2였고요.

 2였고요.

 전달에 비해서 1년 전에 비해서는 4월에 2.

8이었는데 2.

9%로 높아지게 됩니다.

 웰스파고는 5월 CPI는 관세 인상이 소비자에게 어 전가가 되는 속도와 규모를 가음할 수 있는 중요한 시험대가 될 거다.

 4월에는 근원 상품 가격이 소폭 올랐는데 0.

1% 올랐는데 5월에는 가정용품, 오락용품, IT 제품 등이 오르면서 약 0.

25% % 상승할 것으로 추정을 한다.

 이로 인해 5월 근원 CPI는 0.

3% 상승할 것으로 예상한다.

 5월은 물가는 눈에 띄는 오음새를 보이지 않겠지만 하반기에는 상승세가 더 거세 거다.

 앞으로 시간이 가면 갈수록 그런 효과가 나타날 거다라고 얘기를 했고요.

 JP모가는 5월 근원 CPI는 전월 대비 0.

3% 3% 전년 대비로 2.

9% 오를 것이다.

 기업들이 아직 관세 비용을 완전히 전가하지 않았기 때문이다.

 이런 전가는 여름 내내 지속될 것으로 예상을 하고 근원 CPI는 9월에 전년 대비 4.

1%까지 올라서 정점을 찍을 것으로 예상한다라고 설명을 했습니다.

 이와 관련해서 JP모관의 제미 다이먼 CEO가 오늘 어 모건스탠니 금융 컨퍼런스가 있었는데 거기 나와서 이렇게 얘기했어요.

 어, 꼭 각종 데이터가 악화될 가능성이 있다고 본다.

 노동 시장이 그 예가 될 수 있다.

 어, 이미 약간 영향을 보고 있다.

 관세 충격이 나타나고 있다.

 7월, 8월, 9월, 10월쯤엔 더 큰 역량이 나타날 수가 있다.

 극적인 상황이 아니기를 바라고 영창륙 중에서도 비교적 부른 부드러운 형태일 수도 있다라고 설명을 했습니다.

 그나 아직까지는 모든게 나타나지 않았다.

 만약 인플레이션이 다시 고개를 들거나 스테그플레이션이 발생하면 시장은 충격을 받을 것이다라고 지적을 했고요.

 만은 다 JP모관 고객들의 분위기는 괜찮다.

 수입 소비자들은 수입이 있고 직장도 있다.

 하지만 팬데믹 기간의 저축은 이미 사라졌다라고 전했습니다.

 또 기업들의 비즈니스도 여전히 괜찮은 수준이다라고 평가를 했습니다.

 물론 다른 시각도 있어요.

 블랙스톤의 스티브 스워츠만 CEO는 블룸버그 인터뷰에서 관세 상황은 한 6에서 9개월이면 해결이 될 거다.

 그러고 나면 이제 끝날 거다라는 거죠.

 트럼프 대통령이 내년까지 이거를 끌고 가지는 않을 거야.

 이런 얘기죠.

 관세가 인플레이션과 성장에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 본다라고 얘기를 했습니다.

 근데 이제 수요추마는 공화당과 굉장히 가까운 그런 인사죠.

 결국 SP 500 지수는 오늘 0.

5% 나스닥은 0.

63% 오음세로 거래를 마쳤습니다.

 다음에 0.

25% 2% 올랐는데요.

 업종별로는 11개 가운데 10개가 상승세를 보였어요.

 어 상승세는 광범이했다라고 볼 수가 있고요.

 에너지는 1.

77% 재량소재가 1.

19% 헬스케어가 1.

09% 어 커뮤니케이션 서비스가 1.

08% 오르는 등 오른 업정들은 오른폭도 컸습니다.

 오늘 재밌는 게요.

 이렇게 쭉 가다가이 협상이 끝났다.

 근데 발표가 없으니까 이렇게 내려갔다가 아니야.

 뭐 협상 계속되고 있어라는 발표이 또 올라가다가요.

 이때 베센트가 뭐 패드 의장 얘기가 나왔죠.

 그러면서 다시 이렇게 가다가 그다라고 하니까이 부인하니까 다시 이렇게 가다가 여기에 이제 러트닉이 나와서 협상이 정말 정말 잘 진행되고 있다라고 하고 나서 올라갔죠.

 예.

 오늘 아주 시장이 왔다 갔다 하는 그런 날였지만 어쨌든 전반적으로 오음새로 끝났습니다.

 테슬라가 5.

67% 뛰면서 이틀째 급반등세를 이어갔어요.

 일런모스크가 내일부터 시작되는 텍사스 어스틴에서 로보텍시가 운행되는 그런 영상을 홍보를 했고요.

 머스탠니의 에담 조너스 애널리스트는 투자 의견 비중 확대 목표 주가 410달러를 제화인 하고 최근 주가 하락 압력에도 불구하고 자율주행차 로봇 에너지 저장 장치 뭐 이런 물리적 AI 역량에서는 여전히 큰 성장 잠재력을 보고 있다라고 밝혔습니다.

 미중협상에 진전이 있는 것으로 나타나면서 반도체 협정이 또 크게 올랐죠.

 필라델피아 반도체 지수 오늘도 2.

06% 상승을 했습니다.

 TSMC는 5월 매출이 40% 급등한 것으로 나타나면서 2.

64% 올랐고요.

 오픈 AI가 6월을 기준으로 연환산 매출이 환산을 하면 예를 달성했다라고 밝혔습니다.

 작년 12월에는 연환산 55억 달러였는데 굉장히 급성장을 계속하고 있는 것이죠.

 이번 주 투자자들이 주목하는 것 중에 하나가 소영주의 움직임입니다.

 소형주가 그다음 뭐 별로 좋이 안 좋다가 최근에 좀 올라가기 시작했어요.

 특히 이번 주 들어서 좀 오르고 있는데 이게 이제 100일선 200일선 이걸 이제 기술적 장벽을 약간 넘으려고 그렇게 하고 있는 거죠.

 에버 ISI가 이제 소형주를 사라 이런 보고서를 내놓으면서 이틀째 SP 500 주수보다 러셀리 지수가 더 높은 상승률을 보였습니다.

 오늘 러셀리 지수가 0.

56% 올랐죠.

 에버커의 핵심 주장은 다음과 같습니다.

 소영주는 관세 불확실성으로 인해서 가격 결정자가 아니라 가격 수용자로 인식이 되면서 가격 수용자죠.

 뭐 그렇게 많이 높일 수가 없다.

 피해를 받고 올해 5월까지 매우 부진한 성과로 인해서 시장에서 외면 받으면서 거의 닷컴 버블 당시의 바닥 수준의 부진 상태를 보이고 있다.

 하지만 무역 불확실성이 정점을 찍은 지금 모두가했던 소형주는 너무 나빠서 오히려 좋은 투자 기회가 될 수 있다.

 전술적으로 보면 투자 심리가 바닥을 찍은 시점에 6월에 계절적 강세가 맞물린다.

 역사적으로 5월까지 약세를 보인 해 중에는 스몰캡이 강하게 반등하는 경향이 있었다.

 이게 뭐냐면이 주가의 그 규모 어 크냐 작으냐 이게 미치는 역량인데요.

 이게 큰 주식이 6월에는 안 좋은 거예요.

 그럼 소형주가 좋았단 얘기죠.

 1월에도 안 좋고요.

 6월에 계절성이 소형주한테 좋다.

 다만 다음 달에 바뀝니다.

 예.

 그런 얘기를 하는 겁니다.

 그러면서 전술적인 이런 이상의 전술적인 거 이상의 소형주 강세 근거는 매력적인 밸루에이션 또 패드의 금리나 가능성 하반기 그리고 무형 및 감세한 등 경책 촉매제 있다라면서 IWM 이게 IC스 러셀 ETF죠를 매수하라고 권고를 했습니다.

 하지만 소용주는 경기 호항이 계속해서 이어지지 않는 한 통상 반짝하는 경향이 있습니다.

 소형주는 경기 민감주 중에서도 가장 민감한 주식인데요.

 네드 데비스 리서치는 4월 저점 이후로 시장을 주도한 종목들이 주로 경기 민감지였다.

 잠재적 감세한 페드의 완화 재계 기대 계절적 요인을 고려할 때 하반기에도 경기 민감주가 우위를 유지할 가능성 있다.

 하지만 투자 심리 변화나 인플레이션 또는 금리 급등이 나타날 경우에는 경기 민감주 주도권이 꺾일 수 있다라고 설명을 했습니다.

 오늘 다 어 다이먼 CEO가 오늘도 나왔지만 최근에 미국 채권 시장이 균열이 생길 수 있다.

 뭐 이런 얘기를 하기도 했어요.

 베어트레스 리포트의 레리 맥도날드 설립자는 국채 발행 증가가 채권 시장에 더 큰 압박을 갈 수 있다면서 원자재 등 실물 자산 비중을 늘려야 한다라고 주장을 오늘 했는데요.

이 바클레이즈가 채권 쪽이 강하거든요.

 예.

이 이 바클레이지에서이 글로벌 리서치 헤드 어 브레드 로고프와이 글로벌 리서치 회장 아자이 리차드 아크샤이 둘이서 어 팟캐스트에서 싸웠습니다.

이 사람은 브레드 로거프는 채권 시장이 안 좋아.

 채권 금리가 더 오를 거야라고 주장을 했고요.

이 사람 회장은 아니야.

 이거 뭐 맨날 있는 일이야라고 얘기를 했는데요.

 그 내용을 잠깐 소개해 드릴게요.

이 회장 아자이는 이제 채권 시장 좋다는 사람이죠.

 어 미국 10년물과 30년물 금리는 연초보다 훨씬 높다.

 어 성장 둔화 미국 경제 1분기 위축됐고 앞으로 성장이 둔화될 텐데 성장 둔화는 일반적으로 채권에 유리하다.

 금리는 떨어질 거다라고 얘기했고요.

이 브레드는 미국만 그런게 아니다.

 30년물 일본 국채 수익률도 크게 오르고 있고 영국의 국채 수익률도 불안하다.

 이것이 세계적 현상이 되고 있다.

이를 이를 보면 투자자들이 쏟아지는 채권에 반발하기 시작했다고 생각하지 않을 수가 없다라고 얘기를 했어요.

 근데 아j이가 올해 채권 수익률이 예상보다 많이 올랐다는 점을 인정하는데 궁극적으로 경기 둔화가 분명해지고 중앙대들이 앞으로 몇 달간 완화를 할 것이기 때문에 금리는 떨어질 거다라고 주장을 했습니다.

 브레드는 여기에 대해서 가장 중요한 지표가 미국의 부채인데 현재 미국의 부채가 GDP의 100%에 달하고 있고 빠르게 증가하고 있다.

 또 감세안을 보면 어 지금 재정적자가 6, 7%에 달하는데 이게 4%를 넘으면 안 된다.

 4%는 이제 미국의 실질 성장률하고 인플레 2%, 실질 성장률 2% 이걸 더해서 한 4%인데 이거 넘어가면 이게 지속 가능하지 않아라고 설명을 했습니다.

 이에 대해서 아자인는 감세 연장으로 인해 앞으로 10년 동안 미국의 재정적자가 4조 달러 증가할 거다.

 이런 사실은 이미 모두가 알고 있었다.

 이거 강역에 이미 반영이 된 거야.

라고 얘기를 했습니다.

 그러면서 10년 동안 재정적자는 또 예상보다 약간 줄어들 거예요.

 왜? 관세 수입 때문에라고 얘기를 했고요.

 근데 브레드는 관세 수입이 좀 늘긴 늘겠지만이 관세가 앞으로 뭐 트럼프 행정부 지나고도 계속 유지될 수 있어라고 얘기를 했고요.

 또 아자이는 여기에 대해서이 2018년에 때린 중국 관세 어 조바이든 대통령 때도 계속 유지가 됐다.

 앞으로도 이런 관세 수입에 어차피 관세 사람들이 적응을 할 거고이 관세 수입이 필요하기 때문에 유지가 될 거야라고 얘기를 했습니다.

 여기에 대해서 브레드는 인플레이션은 또 다른 큰 문제다.

 앞으로 몇 달간 물가가 급등할 거다.

 채권 시장이 이런 상황을 무시할 수 있겠냐라는데 아자인은 관세 관련 물가 상상은 일시적일 거다.

 몇 달을 넘지 않을 거고 다시 기저로 돌아갈 텐데 기저의 추세는 사실 좋다.

 근원 PC 물가 상승률은 지난 두 달 동안 연율 2%를 밑돌았다라고 얘기했습니다.

 브레드는 여기에 대해서 미국 국채에 대한 해외 수요도 사라지고 있다.

 미국의 무역적자가 줄어든다면 외국인들이 달러를 미국체에 재투자하겠냐라고 얘기를 했더니 아자이는 해외 수연은 수년간 감소해 왔고 그거는 뉴스도 아니다.

 여기에 대해서 브레드는 일본 상황은 새로운 현상이다.

 수요년간 감소온게 아니다.

 어 수십년간 일본 국채 수익률이 너무 낮아서 일본 투자자는 미국채를 대량으로 매수해 왔다.

 근데 일본 국채 수익률이 높아졌고 앞으로도 더 높아질 가능성이 있다.

 일본인들이 왜 환율 위험을 감소하고 미국체를 사야 되냐라고 했습니다.

 여기에 아자이는 미국과 일본 채권 사이에는 여전히 상당한 금리차가 있다.

 10년물 수익률을 보면 여전히 일본 채권보다 미국 체 금리가 3% 포인트나 높 더 높다.

 이런 매력적인 채권에서 벗어나기 쉽지 않다.

 재무부 데이터나 구채권 경매 외국인 수요를 계속 살펴보지만 외국인 수요가 급격히 감소하고 있다.

 이런 징은 아직 전혀 없다.

 만약 일본 10년물 국회가 앞으로 1.

5% 포인트, 2% 포인트가 더 오른다면 그러면 우려하게 될 거지만 아직은 아니다.

라고 얘기를 했습니다.

 여러분들의 어 질문을 받아보겠습니다.

 한글을 사랑해 주시는 방법.

 지금 당장 좋아요 댓글 구독 설정네 저희 서주환피디가 질문을 올려 달라고 한 때부터 질문을 받아보겠습니다.

 어 셀라스티스님 요즘 금리가 4.

5% 미만으로 안정세를 보이고 있는데 스테이블 코인의 영향이 있을까요? 서클 상장 이후 레거시 은행들도 스테이브 코인을 발행한다고 하는데 금리의 안정세가 장화되지 않을까요? 지금 여러 가지 말씀을 드렸지만 스테이브 코인은이 바클레이에서 보는 어떤 어 국채 안정의 매개 그거는 아닙니다.

 물론 어 당 뭐 이게 긍정적 영향이 있을 수 있죠.

 그런데 이게 됐다고 해서 막 수천억 달러 어찌 갑자기 막 매수 수요가 생기고 이러진 않을 거예요.

 최근에 미국 재무부가 예상한게 앞으로 10년간 2조 달러 뭐이 정도였죠.

 물론 그게 굉장히 큰 돈이긴 하지만 그것도 굉장히 긍정적인 어떤 전망이었고 스테이블 코인 법안 아직 뭐 그렇게 통과되지도 않았어요.

 예.

 어 물론 어 긍정적인 긍정적일 겁니다.

 하지만 여러 가지 이게 이게 있다고 해서 어떤 뭐 재정적자가 늘어나는데 사람들이 안심하고 스테이블 코인 때문에 안정될 거야 이렇게 보지는 않는다라는 얘기입니다.

 긍정적 요인일 수 있지만 버티고 님 미주 겸상이 계속 좋다라고 얘기되는데 립서비스 있을 가능성도 있을까요? 갑작스런운 반전이 있을 가능성 어떻게 보시는지요? 어, 기본적으로 큰 그림을 보시면요.

 미국과 중국은 계속해서 큰 그림에서 세계 패권을 놓고 싸우고 있습니다.

 예.

 거기서 화해를 했다는 거는 당분간 일시적 이런 화해죠.

 예.

 이럴선 이런 일시적 가해지거를 서로 이제 아 뭐 우린 친구 이건 아니죠.

 어, 그거는 시진핑이 무너지고 만약 중국이 오픈 개방 모드로 돌아가고 중국이 이렇게 패권을 추진하지 않고 즉 뭐이 중국해 어 남진하해 이런 데서 이제 막 거기 우리 받아야 다 우기고 이러지 않는다면 그러면 가능할 수도 있겠죠.

 예.

 하지만 지금 상황에서는 그건 아니고요.

 미국이 급하니까 지금 히토류 관련해서 급하게 되니까 어 일부 당근을 줘서 우선 다른 히토류를 개발해서 자기가 자급할 때까지 그렇게 시간을 버는 정도로 하겠지.

 이거 뭐 여기서 다시 화해 이러진 않죠.

 그럼 시작도 안 했겠죠.

 2018년에.

 네.

 뭐 우선은이 그 투자자들 기대보다 요만큼 더 좋을 순 있겠죠.

 하지만 이만큼 더 좋을 거다.

 그렇게 보지는 않습니다.

 피부유님, 중국 반도체 규제 완화는 데이터센터 고성능 칩인가요? 일반 범용 반도체인가요? 뭐 여러 가지 일반 법용 반도체는 지금 규제도 안 하고 있죠.

 예.

 반도체 장비를 주로 규제하고요.

 AI 칩을 규제를 하고 있는데 AI 칩에 대해서이 케빈셋 백악관 국가 경제위원장 어제 얘기를 했잖아요.

 뭐 반도체 규제화나 이런 얘기를 했지만 그러면서도 H20칩도 아니야라고 얘기를 했어요.

 그러니까 엔비디아가 지금 파는게 호퍼칩도 아니고 지금 블랙웰이잖아요.

 어 200칩인데 그것도 아니고 H2칩 호퍼 그 전세대 20칩 200도 아니고 그의 그레이드 버전 20도 이제 아니야라고 얘기를 했거든요.

 엄청난 규제는 아니겠죠.

 하지만 어 뭔가는 팔 수 있게 해 준다라는 거 아니겠습니까? 지금 현재 막 계속해서 규제의 어떤 흐름이 있다면 이렇게 강화되는 쪽에서 그게 아니라 이제는 약간 어 이런 강화된 흐름이 아니 또 이걸 또 이렇게 얘기해 놓고 갑자기 더 뭘 높이면 어 중국이 또 히토류 또 만지겠죠.

 예.

 그러니까 앞으로 이게 끝이겠구나.

이 정도가 끝이겠지 더 강화되지 않겠구나라는 생각이 있다고 보는 거지.

 앞으로 팍팍 완화하겠네.

 이건 아닙니다.

 네.

 도마스쿠 님, 최근 글로벌 채권 투자자들이 미국에서 자금을 빼서 일본이나 독일 채권에 많이 투자한다던데요.

 그 말은 글로벌 채권 투자자들이 앞으로 일본과 독일의 경제가 안 좋아질 것이라고 그리고 어 일본과 독일 금리가 떨어질 것을 본다는 뜻인가요? 그게 아니고요.

 글로벌 투자자들은 뭐 단기적으로 이걸 보진 않고요.

 뭐 그걸 본 사람들도 많이 있지만 대부분은 이제 어 만약 연기금 이런 데라고 본다면이 글로벌하게 보는 거죠.

 미국 국채, 뭐 중국, 유럽 국채, 일본 국채 이렇게 했었는데 그동안에 미국 비중이 높았잖아요.

 그런데 자꾸 올라가니까 좀 사는 사람도 계속 있죠.

 하지만 최근에 보니까 이제 유럽도 어느 정도 매력적 수준까지 올라왔어.

 유럽의 경제 성장률, 잠재 성장률을 볼 때 앞으로 엄청나게 금리가 높아질 거다.

 그렇게 아무도 보질 않아요.

 ECB가 지금 금리를 낮추고 있고요.

 어, 독일이 돈을 많이 쓴다고 하니까 그것 때문에 금리가 좀 올라갔죠.

 근데 그 문제가 올라가니까 어느 정도 매력적이잖아.

 그러면 미국에서 좀 빼 볼까? 약간의 글로벌 분사나 다가 차원에서 이쪽 비중을 높여 볼까? 일본 금리도 좀 올랐네.

 한번 약간 좀 들려 볼까? 뭐 이런 차원이지.

 그게 뭐 미국에서 돈 다 빼고 일로 다 옮겨.

 이건 아니죠.

 물론 그런 나라도 있어요.

 덴마크라든지 지금 그린 때문에 화가 났잖아요.

 예.

 덴마크 연기금 뭐 이런 데들은 돈을 왕창 빼고 있었다.

 왕창 빼면 이제 유럽 자기네 이제 어로 가겠죠.

 예.

 아무래도 환이 없는 환율 해지 비용이 보통한이 금리차잖아요.

 양국의 금리차.

 뭐 지금 거의 2% 포인트에 달하는데 이런 거 없는 그런 채권에 투자하겠다.

 어 해치 비용 없이 보면 뭐 큰 차이 없다라고 볼 수 있는 그런 상황에 투자하는 거죠.

 네.

 여러분들의 성공 투자 항상 기원합니다.

 쇼미더 머니.

 เฮ