하워드 막스 경고! "비싼 주식 지금 당장 팔아야 할 3가지 이유

하워드 막스의 최신 메모: 비싼 주식은 좀 줄여야 할 때!

올해 초, 하워드 막스는 미국 주식 시장이 바닥을 찍고 반등할 거라고 예측하며 매수를 추천했어. 그때가 4월 13일이었는데, 실제로 미국 주식 시장 저점은 4월 9일이었지. 정말 대단한 예측이었어! 2008년 금융 위기, 코로나19 팬데믹 때도 그랬고, 지금도 마찬가지로 아무도 미래를 정확히 알 수는 없지만, 하워드 막스는 항상 중요한 시점에 용기를 주는 메시지를 전달해 왔어.

그때 하워드 막스가 했던 말 중에 인상 깊었던 건 이거야:

"세상의 종말을 대비해서 행동하면, 오히려 큰 손해를 볼 수 있다."

예를 들어, 당시 트럼프 대통령의 중국 관세 정책이나 미중 갈등을 보면서 "이러다 세상 다 망하겠네!"라고 생각해서 주식을 다 팔아버리거나 공매도를 했다면, 세상이 망하지 않았을 때 오히려 큰 손해를 봤을 거라는 거지. 대부분의 경우 세상은 끝나지 않으니까, 재앙이라고 생각되는 상황에서도 오히려 기회가 될 수 있다는 거야.

그런데 이번에는 하워드 막스가 "가치를 한번 평가해 볼까?"라는 제목으로 새로운 메모를 냈어.

한마디로 말하면, "지금 비싼 주식들은 좀 파는 게 좋지 않을까?" 하는 이야기야.

이번 글에서는 가치 평가에 대한 깊이 있는 내용을 다루고 있는데, 특히 "가격과 가치의 관계"에 대해 중요하게 이야기하고 있어.

• 가치: 투자를 통해 얻는 것
• 가격: 그에 대해 지불하는 것

좋은 투자는 가격이 가치에 적정하게 맞아떨어질 때인데, 투자자들의 심리 때문에 가격은 가치보다 훨씬 더 크게 움직인다는 거야. 즉, 기업의 실제 가치는 크게 변하지 않는데도 불구하고, 투자자들의 심리에 따라 주가가 오르락내리락 한다는 거지.

그래서 하워드 막스는 "가격과 가치의 관계는 투자 성과에 큰 영향을 미친다"고 강조해.

• 높은 밸류에이션 (비싼 가격) = 낮은 미래 수익률 예상
• 낮은 밸류에이션 (싼 가격) = 높은 미래 수익률 예상

물론 이건 항상 맞는 건 아니지만, 그럴 가능성이 높다는 걸 기억해야 해. 그리고 중요한 건, 이런 관계가 장기적인 관점에서만 가능하다는 거야. 지금 당장 주가가 떨어지거나 오른다는 뜻은 아니라는 거지.

그럼 지금 미국 주식 시장 상황은 어떨까?

하워드 막스는 현재 미국 주식이 역사적으로 볼 때 매우 비싼 수준이라고 말하고 있어. PER 지표로 보면 역사적 평균보다 훨씬 높고, 다컴 버블 당시와 비슷하거나 더 높은 수준이라고 해. PBR 지표로 보면 1945년보다도 훨씬 비싸다고 하니, 정말 심각한 거지.

많은 사람들이 미국 주식이 비싸다고 생각하지만, 여전히 주식을 보유하고 있는 이유는 뭘까? 아마도 AI와 같은 기술 발전으로 인해 기업들의 생산성이 더 좋아질 거라는 기대감 때문일 수 있어. 하지만 하워드 막스는 이런 낙관적인 기조 속에서 투자자들이 부정적인 요인을 무시하고 과대평가할 가능성이 있다고 경고하고 있어.

특히 35세 이하의 투자자들은 약세장을 경험해 본 적이 없기 때문에, 현재 상황에 대해 좀 안일하게 생각할 수 있다고 지적해.

그래서 하워드 막스는 지금 상황을 어떻게 봐야 할까?

그는 "데프콘"이라는 비유를 사용해서 현재 상황을 2단계로 보고 있어.

• 1단계: 신규 매수 중단
• 2단계: 공격적인 자산을 줄이고 방어적인 자산을 늘리는 단계

즉, 지금은 새로운 주식을 사기보다는, 가지고 있는 주식 중에서 비싼 주식은 조금씩 팔고, 좀 더 안전한 자산으로 옮겨가는 것이 좋다는 거야.

하지만 여기서 가장 중요한 것은 "극단적인 행동은 절대 하지 말라"는 거야.

"고평가가 곧 하락을 의미하는 것은 아니다"라고 말했듯이, 지금 당장 주식이 폭락할 거라고 생각해서 모든 것을 팔아버리는 것은 위험하다는 거지. 하워드 막스도 자신은 절대 그런 극단적인 행동을 하지 않는다고 강조했어.

결론적으로 하워드 막스는:

• 비싼 주식을 가지고 있다면, 조금씩 팔면서 대비하는 것이 좋다.
• 하지만 극단적인 행동은 절대 금물이다.

이번 하워드 막스의 메모는 현재 시장 상황을 이해하고 앞으로 어떻게 투자해야 할지 고민하는 데 큰 도움이 될 거야. 혹시 더 자세한 내용을 알고 싶다면, 댓글에 있는 링크를 통해 무료로 제공되는 글을 꼭 읽어보길 바라!