AI 거품 붕괴 임박? 빅테크 부채 위기, 당신의 투자 전략은?

AI 때문에 빅테크 기업들이 빚더미에 앉았다고?

요즘 인공지능(AI) 때문에 난리잖아. 그런데 이 AI를 개발하고 돌리려면 엄청난 돈이 필요하거든. 그래서 빅테크 기업들이 돈을 엄청 빌리고 있어.

얼마나 빌렸을까?

• 이미 빌린 돈: 약 5000억 달러 (약 650조 원)
• 앞으로 빌릴 돈까지 합치면: 무려 3조 달러 (약 3900조 원)에 달해. 이건 미국 GDP의 10%나 되는 엄청난 금액이야.

이 돈으로 AI 관련 장비도 사고, 빌리고 하는 거지. 예전에는 돈 잘 벌고 튼튼했던 빅테크 기업들이 AI 때문에 이렇게 빚이 많아진 건 처음 있는 일이야.

얼마나 심각한 거냐면...

• 닷컴 버블 때: 인터넷 인프라 깔려고 통신 회사들이 3000억 달러 빚을 졌어.
• 2008년 금융 위기 때: 집값 거품 터지면서 서브프라임 모기지 시장 규모가 1조 3000억 달러였어.

그런데 지금 빅테크 기업들이 AI 때문에 진 빚은 이 두 경우를 합친 것보다 훨씬 많아. 이게 왜 중요하냐면, 사람들은 보통 주식 시장만 보는데, 사실은 돈이 빌려주고 빌리는 시장, 즉 '신용 시장'이 더 중요하거든.

신용 시장이 왜 불안할까?

주식 시장은 지금도 계속 오르는 것처럼 보이지만, 돈을 빌려주는 신용 시장은 슬슬 금이 가기 시작했어.

• 신용부도스와프(CDS): 이건 돈을 빌려준 사람이 혹시라도 돈을 못 받을까 봐 드는 보험 같은 거야. 만약 회사가 망하면 보험금을 받는 거지.
• 오라클의 CDS: 오라클이라는 회사에 돈 빌려준 사람들이 "이 회사 망하면 어떡하지?" 하고 걱정하기 시작했어. 그래서 이 보험 가격이 2009년 이후 최고로 올랐어. 주식 시장 투자자들은 AI 성장만 보는데, 돈 빌려준 사람들은 오라클이 망할까 봐 더 걱정하고 있다는 거지.
• 다른 빅테크 기업들도 마찬가지: 구글, 메타, 아마존, 엔비디아 같은 회사들도 돈 빌려주는 사람들이 걱정하기 시작했어.

왜 신용 시장이 먼저 위험을 감지할까?

• 돈 빌려주는 사람 (채권 투자자): 이 사람들은 돈을 빌려주고 이자만 받으면 돼. 근데 회사가 망하면 빌려준 돈 전부를 잃을 수도 있어. 그래서 위험한 걸 엄청 싫어하고 민감하게 반응해.
• 주식 사는 사람 (주주): 이 사람들은 회사가 잘 되면 주가가 계속 오르니까 돈을 무한대로 벌 수도 있어. 그래서 성장 가능성에 더 집중하고, 위험은 좀 무시하는 경향이 있어.

그래서 돈 빌려주는 사람들이 먼저 "이 회사 좀 이상한데?" 하고 느끼고 돈을 빼기 시작하면, 주식 시장은 나중에 따라가는 경우가 많아. 마치 집값 거품이나 닷컴 버블 때도 그랬지.

AI 거품?

지금 빅테크 기업들은 집을 짓거나 인터넷 선을 까는 게 아니라, AI를 돌리기 위한 데이터 센터를 짓는 데 돈을 쓰고 있어.

돈을 빌려주는 사람들은 딱 한 가지만 생각해. "이 회사들, 빌린 돈 갚을 수 있을까?"

• 만약 갚을 수 있다면: AI 거품은 계속 커질 거고, 회사들은 더 많은 돈을 빌릴 거야.
• 만약 못 갚는다면: 돈 빌려주는 사람들이 엄청 걱정하면서 돈 빌려주기를 꺼릴 거고, 회사들은 큰 어려움에 빠질 거야.

결국 이 모든 건 AI 컴퓨팅 파워가 얼마나 많이 쓰이느냐에 달려있어. 빅테크 기업들이 AI 컴퓨팅 파워를 너무 많이 예상했고, 실제로는 그만큼 안 쓰이면 문제가 생길 수 있다는 거지.

그런데 이 AI 거품의 중심에는 딱 두 회사만 있다고?

놀랍게도 이 엄청난 AI 투자의 상당 부분이 OpenAI와 Anthropic이라는 두 회사에서 나온 수요 때문이야.

• 이 두 회사는 엄청난 속도로 성장하고 있어. 매출이 몇십 배씩 뛰었지.
• 그런데 이만큼 성장하려면 돈이 엄청 필요한데, 이 돈의 상당 부분이 투자자들한테서 나오고 있어.

결국 지금 AI 붐은 OpenAI와 Anthropic이 계속 투자자들을 끌어모아서 돈을 받아야만 유지되는 구조인 거야. 마치 코끼리(AI 붐)를 공(OpenAI, Anthropic) 위에 올려놓고 줄타기(투자자 돈)를 하는 것과 같아.

그래서 투자자들이 뭘 봐야 할까?

1. AI 도입 현황: 기업이나 사람들이 AI를 얼마나 많이 쓰고 있는지 봐야 해. 지금은 아직 초기 단계라 성장할 여지가 많다고 보는 투자자들이 많아. 그래서 OpenAI 같은 회사들이 계속 투자받고 있는 거지.
2. 유동성 (돈의 흐름): 돈이 얼마나 쉽게 돌고 도는지도 중요해. 돈이 많으면 투자자들이 위험을 감수하고 투자하지만, 돈이 마르면 투자를 멈추고 위험한 회사부터 손절해.

앞으로 어떻게 될까?

• AI 거품이 터질 수도 있어: 지금 AI 거품은 거의 두 회사에 모든 게 달려있어. 만약 이 두 회사가 투자 유치를 못 하거나, 투자자들이 더 이상 높은 가격에 투자하지 않으려고 하면 문제가 생길 수 있어.
• 금리 인상도 변수: 미국 중앙은행(Fed)이 금리를 올리면 돈 빌리는 비용이 비싸져서 AI 회사들이 돈을 더 구하기 어려워져.

결론적으로, AI가 세상을 바꿀 건 분명하지만, 지금처럼 돈을 엄청 빌려서 투자하는 방식이 계속될지는 지켜봐야 한다는 거야. 신용 시장의 경고를 무시하면 안 된다는 거지.