MSTR/MSTY 투자자 필수! 우선주 집중 전략의 숨겨진 비밀 공개

스트래티지, 왜 우선주에 집중할까?

과거: 전환사체로 돈 빌리기

• 스트래티지는 예전부터 일반주(MSTR)랑 전환사체로 돈을 빌려서 비트코인을 샀어.
• 시장에서 이런 능력을 좋게 봐줘서 비트코인보다 더 높은 수익을 냈지.

현재: 우선주로 돈 빌리기

• 이제 스트래티지는 전환사체 대신 우선주로 돈을 모으는 데 집중하고 있어.
• 근데 왜 우선주에 집중하는지, 혹시 위험한 건 아닌지 궁금해하는 사람들이 많더라.

전환사체의 단점: 만기 리스크

• 스트래티지가 예전처럼 전환사체로 돈을 싸게 빌릴 수 있었던 건 이자율이 엄청 낮았기 때문이야. (0%도 있었음!)
• 하지만 전환사체에는 큰 단점이 있어. 바로 만기 리스크야.
• 만약 나중에 비트코인 가격이 엄청 떨어져서 스트래티지 주가가 전환사체 가격보다 낮아지면, 정해진 날짜에 빌린 돈을 전부 현금으로 갚아야 해.
• 만약 2030년에 만기되는 전환사체를 여러 개 발행했는데, 그때 주가가 낮으면 한 번에 엄청난 돈을 갚아야 하는 위험한 상황이 생길 수 있지.
• 그래서 전환사체로는 돈을 많이 빌리기 어려워. 회사가 커지면서 필요한 돈이 많은데, 전환사체로는 한계가 있는 거지.

우선주의 장점: 만기 리스크 없음!

• 그래서 스트래티지가 선택한 게 바로 우선주야.
• 우선주의 가장 큰 장점은 돈을 갚아야 하는 리스크가 없다는 거야.
• 예를 들어, 최근에 우선주(STRC)로 25억 달러를 모았는데, 이 돈은 나중에 갚을 필요 없이 바로 비트코인 사는 데 쓸 수 있어.
• 전환사체는 만기 되면 원금을 갚아야 하지만, 우선주는 주식이라서 받은 돈은 회사가 그대로 가질 수 있어.

우선주의 단점: 높은 배당금

• 대신 우선주는 발행할 때마다 매년 10%에 가까운 배당금을 줘야 해.
• 전환사체 이자율이 0%에 가까운 거랑 비교하면 완전히 반대지.

배당금, 감당할 수 있을까?

• "매년 10%나 되는 배당금을 어떻게 감당하냐?"고 걱정할 수 있어.
• 이건 발행한 우선주 규모에 따라 달라져.
• 스트래티지가 지금까지 발행한 우선주(STRF, STRD, STRC 등) 가치는 총 60억 달러 정도 돼.
• 만약 모든 우선주에 10% 배당을 준다고 가정하면, 매년 6억 달러가 필요해.
• 근데 스트래티지는 일반주 ATM으로 일주일에 7억 달러 이상을 모으기도 해.
• 심지어 회사의 소프트웨어 사업 매출로도 배당금의 상당 부분을 감당할 수 있어.
• 지금 우선주 규모로는 배당금 걱정할 필요가 거의 없다는 거지.

최악의 상황에도 망하지 않는다?

• 만약 회사가 감당할 수 없는 만큼 우선주를 발행하고, 비트코인 하락장 때문에 일반주 ATM으로도 배당금을 마련하기 어려워진다고 가정해 보자.
• 그래도 회사가 바로 망하는 건 아니야.
• 전환사체는 빌린 돈을 갚아야 하는 법적 의무가 있지만, 우선주 배당은 못 줘도 회사가 망하거나 법적 처벌을 받지는 않아.
• 배당을 못 주면 신뢰도는 떨어지겠지만, 회사가 바로 망하는 건 아니라는 거지.
• 이런 최악의 상황에서도 우선주로 돈을 모으는 게 전환사체보다 훨씬 안전한 선택이야.

우선주, 시장이 알아서 조절한다!

• 스트래티지 우선주는 발행한 가치 대비 비트코인 자산 가치가 6배 정도 돼. (다른 회사들은 평균 3배)
• 만약 스트래티지가 너무 공격적으로 우선주를 발행하면, 우선주 가치가 올라가서 이 비율이 낮아져.
• 그러면 기관 투자자들이 위험하다고 판단해서 더 이상 우선주를 사지 않게 될 거야.
• 결국 시장이 알아서 우선주 발행 규모를 조절해 줄 거라는 거지.

일반 주주에게도 이득?

• 우선주 배당금을 일반주 ATM으로 마련하면, 일반주 주주 입장에서는 주식 희석이 줄어드는 효과가 있어.
• 과거처럼 1억 달러를 모으려면 1억 달러만큼 주식이 희석됐겠지만, 이제는 우선주 배당금으로 1천만 달러만 ATM으로 모으면 되니까 주식 희석이 10분의 1로 줄어드는 거지.
• 똑같은 비트코인을 사면서 주식 희석은 줄어드는 게 일반 주주들에게 중요한 점이야.

채권 시장 진출!

• 스트래티지의 진짜 목표는 300조 달러에 달하는 채권 시장에서 돈을 모으는 거야.
• 일반 주식에는 투자할 수 없는 기관 투자자들이 우선주에는 투자할 수 있거든.
• 아직 우선주 ATM 규모는 일반주에 비해 작지만, 앞으로 신용 등급을 받으면 더 많은 기관 투자자들이 투자할 수 있게 될 거야.

결론: 이해하고 투자하자!

• 스트래티지 장기 투자자라면, 회사가 왜 우선주를 운영하는지 이해하는 게 중요해.
• 회사가 채권 시장에서 돈을 잘 모을 수 있다고 믿는다면 계속 투자해도 돼.
• 하지만 우선주가 위험하다고 생각하거나, 회사가 돈을 잘 모으지 못할 것 같다고 생각하면 투자 이유가 없는 거지.
• 우선주를 이해하지 못하고 남의 말만 듣고 투자하는 건 위험해. 회사의 방향성을 이해하고 믿음이 있어야 하락장에서도 버틸 수 있어.
• 스트래티지는 비트코인 레버리지 ETF 같은 회사니까, 비트코인 상승률을 뛰어넘는 건 당연한 거야. 중요한 건 회사가 돈을 얼마나 잘 모으는지 지켜보는 거지.
• 앞으로 우선주 ATM 규모, 신용 평가, 회사의 성장 등을 꾸준히 지켜보면서 투자해야 해.