조선주 무섭게 오를 겁니다, 대장주는 단연코 '이 주식이다' (엄경아 연구위원)

조선주, 미국과의 협력으로 날아오를까? 🚀

최근 한미 정상회담 덕분에 조선주가 뜨겁게 달아오르고 있어! 제2의 슈퍼사이클이 올지, 아니면 거품일지 궁금한 사람들을 위해 쉽게 정리해봤어.

1. 미국과의 협력, 뭐가 달라졌을까? 🤔

• 1,500억 달러 조선업 펀드 조성: 미국이 한국 조선업에 1,500억 달러(약 200조 원)를 투자한다는 건 정말 큰 소식이야. 이건 우리나라가 1년에 배를 수출하는 금액의 거의 5년치에 해당해!

  • 직접 투자보다는 대출/보증 위주: 미국은 직접 돈을 투자하기보다는 대출이나 보증을 통해 한국 조선업을 지원할 가능성이 높아.
  • RG(선수금 환급 보증) 지원: 배를 만들려면 선수금 환급 보증(RG)이 필요한데, 미국이 이걸 지원해주면 한국 조선업체들이 더 많은 수주를 할 수 있게 돼. "돈이 없어서, 보증이 안 돼서 사업 못 해요"라는 말이 나오지 않도록 하겠다는 거지.
  • 미국 내 조선소 활용 가능성: 미국에서 만든 LNG 운반선에 한국 조선업체가 참여하는 방식으로, 한국 조선업체들이 미국 시장에 진출할 기회가 생길 수 있어. (예: 하나오션이 인수한 필리조선소에서 건조 후 한국에서 다시 만드는 방식)

• LNG 등 에너지 구매 확대: 미국이 한국에 LNG 등 에너지를 더 많이 팔겠다는 건, 한국 조선업체들이 LNG 운반선을 더 많이 만들어야 한다는 뜻이기도 해.

  • 수출선 변경 수준: 한국이 이미 다른 나라에서 에너지를 수입하고 있기 때문에, 미국에서 수입하는 건 단순히 수입처를 바꾸는 수준이라 큰 어려움은 없을 거야.
  • 미국산 선박 탑재 의무화 가능성: 미국은 자국 선박 산업을 키우기 위해 미국에서 수출되는 물량을 미국산 선박에 실어야 한다는 조건을 걸 수 있어. 이 경우 한국 조선업체들이 미국산 LNG 운반선을 만들어 납품하는 기회가 생길 수 있지.

2. 조선주, 지금 얼마나 비싼 걸까? 📈

• 밸류에이션 고평가 논란: 현재 조선주 주가가 2007년 슈퍼사이클 때보다 더 높다는 분석도 있어. PBR(주가순자산비율)이 7배를 넘는 곳도 있고, 5배 넘는 곳도 많다고 하네.
• 하지만 더 갈 수 있다는 전망도: 한미 협상 덕분에 앞으로 더 갈 수 있다는 기대감도 커. 특히 친환경 선박으로 바꿔야 하는 시대적 흐름과 미국 시장이라는 큰 변수가 더해지면서 상승 여력이 충분하다는 거지.

3. 조선업의 핵심 지표는? 📊

조선주를 분석할 때 가장 중요하게 봐야 할 건 두 가지야.

1. 수주량: 얼마나 많은 배를 주문받았는지가 중요해. 수주량이 많아야 회사가 돈을 벌 수 있으니까.
2. 수주 이유의 지속 가능성: 왜 배를 주문하는지가 중요해. 단순히 유가가 올라서 돈 벌려고 주문하는 건 일시적일 수 있지만, 친환경 선박으로 바꿔야 하는 시대적 흐름 때문에 주문이 늘어나는 건 지속 가능할 가능성이 높지.

4. 올해 조선 시장은 어떨까? 📉

• 수주량 감소: 올해는 작년에 비해 수주량이 반토막 났어. 작년에 너무 많은 배를 주문받아서 올해는 좀 쉬어가는 분위기야.
• 하반기에도 약세 예상: 올해 하반기에도 지금과 비슷한 약세가 이어질 가능성이 높아. 선주들도 가격이 더 떨어지길 기다리고 있거든.
• 내년에는 다시 좋아질 가능성: 올해 쉬고 나면 내년에는 LNG 프로젝트 발주가 늘어나면서 수주 시장이 다시 활기를 띨 것으로 예상돼.

5. 환율은 조선주에 호재? 💰

• 원/달러 환율 상승은 호재: 한국 조선업체들은 달러로 수주하고 원화로 비용을 지불하기 때문에, 원/달러 환율이 오르면 더 많은 이익을 얻을 수 있어. 요즘 환율이 급등하고 있으니 조선주에는 긍정적인 신호라고 볼 수 있지.

6. 로봇으로 자동화는 어려워 🤖

• 조선업은 맞춤 생산: 자동차와 달리 배는 주문마다 설계가 다르고 복잡해서 로봇으로 자동화하기가 어려워. 그래서 로봇이 대체할 수 있는 부분은 30% 정도에 불과하다고 해.

7. 누가 가장 큰 수혜를 볼까? 🏆

• HD 현대 그룹: 미국 시장에 대한 대응과 인력 양성 등 장기적인 관점에서 HD 현대 그룹이 가장 큰 수혜를 볼 것으로 예상돼.
• 하나 그룹: 단기적으로는 뉴스 노출 빈도가 높겠지만, 장기적으로는 HD 현대 그룹이 더 유리할 수 있다는 분석도 있어.

8. 철강 관세는 큰 영향 없을 듯 🛡️

• 국내 조선업체에 미치는 영향 제한적: 미국으로 철판을 수출해서 배를 만드는 게 아니라, 한국에서 철판을 사서 배를 만들어 수출하는 방식이라 철강 관세가 국내 조선업체에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 보여. 오히려 철강 가격이 오르면 배 가격을 올려서 받을 수 있으니 마진이 좋아질 수도 있지.

결론적으로, 한미 협력은 한국 조선업에 분명 긍정적인 영향을 줄 것으로 보여. 하지만 올해는 수주량이 줄어들면서 잠시 쉬어가는 구간이 될 수 있고, 내년부터 다시 좋아질 가능성이 높으니 장기적인 관점에서 지켜보는 게 좋을 것 같아!