2025 잭슨홀: 미국 물가, 이대로 괜찮을까? 월가 긴급 전망!

물가 불안, 금리 인하 가능성은?

요즘 물가 때문에 난리인데, 이게 그냥 넘어가도 될 정도일까? 아니면 금리를 한 번만 내려도 괜찮을까? 이런 생각들이 드는데, 사실 딱 떨어지는 답을 찾기가 어려운 상황이야.

물가 상황 정리

• 상품 물가: 7월 소비자물가지수(CPI)나 생산자물가지수(PPI)를 보면, 상품 물가 상승률이 6월보다 확연히 둔화됐어. 그래서 "관세 영향 없다!"라고 주장하는 사람들도 있는데, 나는 오히려 서비스 물가가 더 걱정돼.
• 서비스 물가: 원래 서비스 물가는 계속 안정되고 있었거든. 그래서 관세 때문에 물가가 올라도 서비스 물가가 전체적으로 낮춰주면 괜찮을 거라고 생각했지. 근데 지금 서비스 물가가 다시 오르고 있다는 게 문제야.
• 기업들의 관세 부담: 존디어, 포드, 애플 같은 많은 기업들이 관세 때문에 돈을 많이 내고 있다고 말하고 있어. 이 돈을 결국 기업들이 가격에 전가할 텐데, 이게 언제 어떻게 나타날지 모르는 거지. 기업들은 가격 인상을 최후의 수단으로 쓰지만, 결국에는 어딘가로든 부담이 갈 수밖에 없어.

시장 반응과 전망

• 기대 인플레이션 상승: 단기 기대 인플레이션이 올라가고 있고, 소비자 심리 지수도 약해지고 있어. 가게 심리를 보여주는 지표들이 움직이고 있다는 건데, 이걸 보면 연준이 금리를 크게 내릴 거라고 기대하기는 어려워 보여.
• 기업 밸류에이션: 미국 기업들의 주가 밸류에이션이 높은 이유가 기업 마진이 높기 때문인데, 관세 때문에 마진이 줄어들면 주가도 떨어질 수 있다는 거지.
• 월마트와 아마존: 월마트 실적은 경기를 좋게도, 나쁘게도 해석할 수 있어서 애매하고, 아마존은 계속 성장하고 있어서 미국 경제 전체를 대변한다고 보기는 어려워. 다만 아마존이 식품 유통까지 장악하면서 승자 독식이 심해질 가능성이 있어.
• 잭슨홀 미팅: 다음 주 잭슨홀 미팅에서 파월 의장의 발언이 중요할 텐데, 트럼프 행정부의 압박에 어떻게 대응할지가 관건이야. 하지만 금리 인하를 크게 시사하기는 어려울 것 같아.

금리 인하 가능성

• 데이터 확인 필요: 7월 고용 데이터나 물가 데이터가 예상과 다르게 나왔기 때문에, 연준은 8월 고용 보고서나 9월 CPI를 더 확인하고 결정할 가능성이 높아.
• 트럼프의 압박: 트럼프 대통령은 금리 인하를 계속 압박하고 있는데, 시장은 이런 상황을 오히려 반기고 있어. 금리를 내려야 주가 밸류에이션을 유지할 수 있기 때문이지.
• 단기 금리 vs 장기 금리: 단기 금리를 낮추더라도 장기 금리가 오르거나 내려가지 않을 가능성이 있어. 또한, 금리가 너무 높으면 해지 비용이 비싸져서 해외 기관들의 미국 국채 수요가 약화될 수 있다는 점도 고려해야 해.
• 중립 금리: 물가 불안이 있더라도 중립 금리 수준으로 금리를 낮추는 것은 합리적인 논리라고 볼 수 있어. 하지만 트럼프 대통령이 주장하는 것처럼 큰 폭의 인하는 무리해 보이지.

결론적으로, 물가 상황과 여러 지표들을 봤을 때 금리 인하에 대한 기대감을 너무 높이는 것은 조심해야 할 것 같아. 잭슨홀 미팅에서의 파월 의장 발언과 앞으로 나올 경제 지표들을 주의 깊게 지켜봐야 할 것 같아.