삼성전자/SK하이닉스 주주 필독! 1주라도 있다면 지금 '이것'만 하세요 (김장열)

주식 시장 전망 및 AI 투자 전략

기대치를 낮추자!

삼성전자, 하이닉스 같은 대형주들이 7월 말 주가 수준으로 다시 올라갈 가능성은 낮아. 금리도 오르고, 전쟁도 계속되고, 경기 속도 조절 이야기도 나오고 있잖아. 이런 상황에서는 너무 높은 기대는 금물이야.

미국 증시, 한국 증시 왜 좋았을까?

최근 미국과 한국 증시가 좋았던 이유는 바로 반도체주 덕분이야. 미국 반도체 지수가 3.1%나 올랐고, S&P 500, 나스닥도 1% 넘게 올랐지.

• 반도체주가 오른 이유:
  • 금리에 민감하다는 인식: 반도체주가 금리 인상에 민감하다고 생각하는데, 이번 금리 인상에 대한 시장의 걱정보다 반응이 좋았어.
  • 개별 이슈:
    • 인텔: 하이닉스와의 협력 관계에 대한 긍정적인 소식으로 7% 가까이 올랐어.
    • ARM: CEO가 CPU 시장에서 목표 달성이 수월할 수 있다고 언급하면서 8% 가까이 올랐지.
  • 희망적인 해석: 금리 인상에도 불구하고 AI 관련 투자는 계속될 것이라는 희망이 반영된 것 같아.

금리 인상, 어디까지 갈까?

미국 연준은 기준 금리를 3.75~4.0%로 올렸고, 내년 상반기에는 4.5~4.75%까지 올릴 것으로 예상하고 있어.

• 금리 인상 사이클은 시작됐어: 인플레이션이 잡히지 않으니 금리를 올리는 건 당연한 수순이야. 다만 속도나 최종 금리 수준은 아직 불확실해.
• 최종 금리 전망: 시장에서는 인플레이션이 쉽게 잡히지 않을 것으로 보고, 연말에 한 번 더 금리를 올리거나 내년에도 한 번 더 올릴 가능성을 보고 있어. 최종 금리는 4.5% 정도까지 갈 수 있다고 보는 시각도 있어.
• 인플레이션의 원인: 유가 상승 같은 지정학적 요인으로 인한 비용 상승이 주된 원인이야. 임금 상승 같은 수요 측면의 인플레이션은 아니라는 거지. 그래서 전쟁이 언제 끝날지에 따라 금리 인상 방향이 달라질 수 있어.

금리가 결과라고?

과거에는 금리가 경제에 영향을 주는 원인이었지만, 지금은 결과로 보는 시각도 있어.

• 돈 찾는 수요 증가: AI 투자 같은 설비 투자(CAPEX) 수요가 많아지면서 돈을 찾는 수요가 늘었고, 그 결과 금리가 올라가는 것이라는 거지.
• 새로운 시대의 비용 상승: 팬데믹, 전쟁 등으로 공급망이 불안정해지고 비용이 근본적으로 올라갔어. 이런 상황에서는 금리가 올라가더라도 기업들이 이를 감당하며 투자할 수 있다는 인식이 생겼지.

AI 투자, 아직 기회 있을까?

결론적으로 AI 투자는 여전히 중요하고 기회가 있다고 봐.

• AI CAPEX의 정당성: AI 투자는 돈이나 전력이 부족해서 못하는 게 아니야. AI에 대한 수요가 있기 때문에 정당성을 갖는 거지. 기업들이 AI를 통해 생산성을 높이고 비용을 절감할 수 있다면, 금리가 좀 더 올라가더라도 감당할 수 있다는 거야.
• AI 토큰 수요 증가: AI 토큰 사용량이 작년, 재작년에 비해 10배에서 15배 성장했어. 가격이 떨어져도 사용량이 늘어나면 전체 매출은 증가하는 거지. 특히 에이전트 AI, 아스트라 같은 발전된 AI 모델이 나오면서 토큰 수요는 더 늘어날 것으로 예상돼.
• 프론티어 모델 개발과 비용: AGI 같은 최첨단 AI 모델 개발에는 막대한 비용이 들어. 오픈AI 같은 경우에도 개발 비용 때문에 적자를 보고 있고, 수익을 내기 위해 추론 모델 쪽에서 돈을 벌어야 하는 상황이야. 그래서 개발 속도를 조절하자는 이야기가 나오는 거지.
• 추론 시장의 중요성: AI 모델 개발뿐만 아니라, 실제 AI를 사용하는 추론 시장의 수요가 매우 중요해. 이 추론 시장이 커지면 GPU 같은 반도체 수요도 계속 늘어날 수밖에 없어.
• 투자 방향: 한국에서는 삼성전자, 하이닉스만 생각하기 쉽지만, 글로벌 시장에서는 빅테크, 파운드리, 설계, 광통신, 소프트웨어 등 AI와 관련된 다양한 분야에 투자 기회가 있어. 한국 시장에만 국한되지 말고 글로벌 시장을 보는 것도 중요해.

한국 증시, 삼성전자/하이닉스 전망

• 기대치 낮추기: 7월 말 주가 수준으로 단기간에 돌아가기는 어렵다고 봐야 해.
• 긍정적인 신호:
  • 주가 바닥 탈출: 7월 말 이후 주가가 안 빠지고 저점 대비 20% 이상 올랐어.
  • 자사주 매입/소각: 자사주 매입 및 소각이 진행되면서 수급 개선 기대감이 있어.
  • 실적 시즌: 10월 실적 발표 시즌에 마이크론, 삼성전자, 하이닉스의 실적과 전망을 주목해야 해. 환율 때문에 실적 자체는 안 좋을 수 있지만, 시장은 이미 반영했을 가능성이 높아. 중요한 건 전망이야.
  • 반도체 가격 상승 가능성: 일부 보도에서는 4분기 메모리 가격이 20~30% 오를 수 있다는 예측도 있어.
  • 엔비디아 전망: 엔비디아가 내년 매출 70% 성장을 예측했는데, 이는 GPU 수요가 여전히 강하다는 것을 보여줘.
• 수급 문제: 한국 증시에서 삼성전자, 하이닉스 주가가 더디게 오르는 이유는 수급 문제 때문이야. 개인 투자자들이 받쳐주는 힘이 약하고, 외국인 투자자들의 움직임에 따라 주가 탄력이 달라지는 거지.
• 기다림의 미학: 당장 큰 상승을 기대하기보다는, 자사주 매입이 끝나고 실적 시즌을 거치면서 긍정적인 전망이 나올 때까지 기다리는 자세가 필요해.

결론

금리 인상, 전쟁 등 부정적인 요인이 많지만, AI라는 강력한 성장 동력이 있기 때문에 시장은 생각보다 견딜 수 있을 거야. 특히 AI 관련 투자와 수요는 계속될 것이고, 이는 반도체 시장에도 긍정적인 영향을 줄 거야. 한국 증시에서는 수급 문제가 있지만, 장기적인 관점에서 AI 관련 기업들에 대한 투자는 여전히 유효하다고 볼 수 있어.