새 병목 등장! 하반기 시장 반전, 지금 놓치면 후회할 5가지 (이선엽 대표)

흔들리는 시장, 하반기 반전 가능할까?

오늘 시장이 왜 이렇게 흔들리는지, 앞으로 어떻게 될지 이선엽 대표님과 함께 이야기 나눠볼게요.

1. 미국과 이란, 전쟁 날까?

• 결론부터 말하면, 큰 전쟁은 아닐 것 같아. 트럼프 대통령이 이란 공격에 대해 종전 협상 끝내야 한다고 말했지만, 시장은 트럼프가 말을 바꿀 거라고 예상하고 있어.
• 왜냐하면?
  • 미국이 이란을 공격해서 얻는 게 있어야 하는데, 지금 11월 중간 선거를 앞두고 물가가 오르면 정치적으로 부담이 커져. 그래서 트럼프가 그런 선택을 하지는 않을 거야.
  • 트럼프는 말을 자주 바꾸고 즉흥적이야. 지금은 이란이 미국을 좀 불편하게 해서 던진 말일 가능성이 높아.
  • 공습이 있더라도 제한적인 수준이고, 전쟁으로 확산될 정도는 아니라고 봐. 그냥 단기적인 노이즈 정도로 생각하면 돼.
• 시장은 어떻게 받아들였을까? 유가랑 미국채 금리가 오르긴 했지만, 우리가 생각했던 만큼 크게 오르지는 않았어. 이건 시장도 큰 전쟁을 예상하지 않는다는 증거야.

2. 동남아 경제 위기, 한국까지 올까?

• 90년대 후반에 동아시아 위기가 있었던 것처럼 걱정하는 사람들도 있어. 그때는 러시아 사건 때문에 우리나라까지 외환 위기가 왔었지.
• 하지만 지금은 달라.
  • 동남아 경제가 어려운 건 사실이지만, 최악은 지나가고 있다고 봐.
  • 우리나라는 예전처럼 달러가 부족하지 않아. 삼성전자, 하이닉스 실적도 좋고, 미국에 투자한 주식도 많잖아. 그래서 외환 부족으로 인한 위기 가능성은 매우 낮아.
  • 동남아 경제가 좀 나아지고는 있지만, 빠르게 좋아지기는 어려울 거야. 그래서 위기 가능성은 낮다고 볼 수 있어.

3. 최악의 경우, 어떻게 대비해야 할까?

• 가장 무서운 건 '금리'야. 유가가 오르면 물가가 오를까 봐 걱정인데, 이걸 잡으려면 금리를 올려야 해.
• 그런데 금리를 올리면 어떻게 될까? 경기가 완전히 망가질 수 있어. 전쟁을 금리로 막을 수는 없잖아. 결국 미국 경제를 해치는 방법인데, 중간 선거를 앞둔 트럼프가 이런 선택을 할까? 쉽지 않을 거야.
• 만약 정말 최악의 상황이 온다면? 시장이 한 번 더 흔들릴 수도 있겠지만, 그럴 가능성은 낮다고 봐.

4. 반도체 주, 왜 이렇게 떨어졌을까?

• 최고 실적을 발표했는데도 이틀 연속 떨어진 건 이상했지? 여러 가지 이유가 복합적으로 작용한 거야.
  • 시기: 6월 말, 7월 초는 반기 말, 분기 말, 월말이었어.
  • 과도한 비중: 그동안 반도체가 너무 좋아서 전 세계 펀드들이 반도체 관련 주식을 너무 많이 가지고 있었어. 한국만 해도 반도체 기업 시가총액 비중이 60%에 육박했지. 그래서 '너무 많이 가지고 있으니 좀 줄이자'는 리밸런싱 작업이 있었던 거야. 이건 전망이 나빠서가 아니라 위험 관리를 위해서야.
  • 하이닉스 ADR 영향: 하이닉스 ADR(미국 예탁증서) 경쟁률이 높아서, 이걸 사려면 한국에 있는 삼성전자, 하이닉스 주식을 팔아야 했어.
  • 수급 문제: ETF 레버리지(빚내서 투자하는 것)가 과도하게 변동성을 보이면서 투자 심리가 위축됐어.
  • 기술적 분석: 지지선이 무너지면서 더 안 좋게 반응했어.
  • 기타 노이즈: 빅테크 기업들의 자금 사정이 안 좋아지면서 추가 투자가 어려울 거라는 의심, 메타의 데이터 센터 임대 소식 등이 겹쳤어.

5. 한국 투자자들의 '투기적 성향'

• 우리나라 투자자들이 다른 나라보다 레버리지에 관심이 많은 이유가 뭘까?
  • 특정 기업 비중: 한국은 삼성전자, 하이닉스 같은 특정 기업 비중이 너무 높아.
  • FOMO(Fear Of Missing Out): 상반기에 반도체 말고는 올라가는 종목이 거의 없었잖아. 그래서 뒤늦게라도 수익을 많이 내고 싶은 욕구가 컸던 거야.
  • 투기적 성향: 우리나라 투자자들의 투기적 성향이 세계 최고 수준이야. 미국에서 거래되는 레버리지 상품 매수 1위가 한국인일 정도야.
• 이런 상품이 나오면서 불이 붙었고, 단기적으로 과열된 후 되돌림이 있었던 거지.

6. 아마존, 메타의 채권 발행과 데이터 센터

• 아마존은 왜 채권을 발행했을까? 추가로 반도체를 사기 위해서야. 앞으로도 투자를 멈추지 않겠다는 의지를 보여준 거지.
• 메타는 왜 데이터 센터를 임대할까?
  • 메타의 AI 모델 '뮤즈 스파크'가 경쟁사보다 뒤처져 있어. 생존을 위해서는 투자를 더 늘려야 해.
  • 데이터 센터를 임대해서 현금을 마련하고, 이걸로 반도체를 더 사려는 거야.
  • 지금 당장 투자를 줄이면 경쟁사들이 더 앞서나가서 영원히 따라잡지 못할 수도 있어. 그래서 회사의 생존을 위해 투자를 늘리는 건 합리적인 선택이야.

7. AI 시대, 언제쯤 교통 정리가 될까?

• AI 기업들이 계속 투자하고 경쟁하다 보면 결국 몇 개만 남게 될 거야.
• 언제쯤일까?
  • 성능 차이가 급격하게 날 때: 지금은 선두 주자도 성능이 완성되지 않았어. AI 기술이 발전하면서 성능 차이가 크게 벌어지면 그때가 될 수 있어.
  • AGI(인공 일반 지능) 완성: 사람처럼 생각하고 행동하는 AI가 누가 먼저 완성되느냐에 따라 달라질 수 있어.
  • 피지컬 AI 시장 개화: 자율주행, 로봇 같은 실제 세상에서 작동하는 AI 시장이 열리면 지금보다 컴퓨팅 파워가 1000배 더 필요해. 이때가 되면 오히려 더 폭발적으로 성장할 수도 있어.
• 지금은 AI 기업들이 '쿠팡 전략'을 쓰고 있다고 보면 돼. 처음에는 적자를 보더라도 시장 점유율을 늘리고, 나중에 독점적인 구조를 만들어서 수익을 내는 거지.

8. 중국의 AI와 반도체, 얼마나 따라왔을까?

• 중국 AI 수준: 칭화대에서 만든 '쭈프 AI' 모델이 성능도 좋고 가격도 싸서 무서운 속도로 발전하고 있어. 하지만 아직 미국 기업만큼은 아니고, 오픈 소스라는 점에서 미국 기업들은 긴장하고 있어. 시장이 갈라질 가능성도 있어.
• 중국 반도체 수준: 아직 우리나라를 넘볼 수준은 아니지만, 무서운 속도로 따라오고 있어. 수율이 낮아도 반도체 가격이 오르면서 이익을 내고 있고, 미국과 한국 기업들이 공급 부족을 겪으면서 중국 반도체를 쓸 수밖에 없는 상황이 만들어지고 있어.

9. 하반기 투자, 어떤 마음으로 해야 할까?

• 객관적인 지표를 보고, 뉴스에 너무 민감하지 마.
• 해외와 비교해 봐. 우리나라만 빠지는 건 아닌지, 다른 나라는 어떤지 비교하면 객관적인 판단을 할 수 있어.
• 개인 투자자는 군중심리에 휩쓸리기 쉬워. 너무 비관적이거나 낙관적인 시각에 빠지지 않도록 주의해야 해.
• 변동성이 클 때는 해외 기업들과 비교하며 객관적인 판단을 하는 것이 중요해.

10. 앞으로의 투자 전략

• 새로운 병목 현상이 생기는 곳을 찾아봐. AI 발전으로 인해 새로운 기술이나 부품이 필요해지는 곳을 주목해야 해.
• 전력 효율화 기술, 반도체를 덜 쓰는 기술 등도 중요해.
• 반도체 산업은 과거와 다른 사이클로 변화하고 있을 가능성이 높아. 주문 생산 방식이 늘어나면서 안정적인 수익 구조로 바뀔 수도 있어.
• 중국과의 경쟁, 공급 부족 등 다양한 변수를 고려해야 해.

오늘 이선엽 대표님과 함께 시장 상황과 앞으로의 전망에 대해 깊이 있는 이야기를 나눠봤습니다. 앞으로도 현명한 투자 하시길 바랍니다!