고용보고서 리스크로 흔들리는 미증시, 하지만 팔란티어는 다르다? (김진의 투자캠프 | 찐쌤)

미국 고용 보고서와 시장 분석 요약

핵심 요약:

이번 미국 고용 보고서는 가장 나쁜 형태로 나왔어. 고용 시장이 예상보다 훨씬 안 좋았고, 이게 금리 인하 시점을 늦출 수 있다는 우려를 키웠지. 하지만 시장 전체가 무너진 건 아니고, AI 관련주처럼 특정 종목들은 오히려 강세를 보였어.

자세한 내용:

1. 고용 보고서의 문제점: "한 발 늦은 통화 정책"

• 두 달 전 데이터 하향 조정: 이번에 발표된 고용 보고서의 숫자들이 두 달 전 데이터보다 하향 조정되었어. 이게 무슨 말이냐면, 이미 두 달 전부터 고용 시장이 안 좋았다는 신호가 있었는데, 그걸 이제야 반영했다는 거지.
• 금리 인하 시점 늦어질 가능성: 만약 두 달 전에 이 안 좋은 고용 데이터가 나왔다면, 7월에 금리를 내렸을 수도 있어. 하지만 지금에서야 확인되면서, 연준의 통화 정책이 또 한 발 늦은 거 아니냐는 우려가 커졌어. 파월 의장도 데이터에 의존하는 정책이라 항상 뒤처질 가능성이 있거든.
• 고용 시장 질 저하:
  • 비농업 취업자 수 감소: 가장 큰 충격은 비농업 부문 신규 취업자 수가 크게 하향 조정된 거야. 이건 노동 수요가 줄었다는 걸 의미해.
  • 경제 활동 참가율 하락에도 실업률 상승: 더 심각한 건, 경제 활동 참가율이 떨어졌는데도 실업률이 올랐다는 거야. 보통 경제 활동 참가율이 떨어지면 실업률도 같이 떨어지는데, 이번엔 반대였지. 이건 노동 공급도 줄고, 그만큼 일자리도 줄었다는 뜻이고, 노동 시장의 질 자체가 매우 나빠졌다는 걸 보여줘.
• 평균 임금 상승의 함정: 평균 임금이 올랐다고 해서 좋은 게 아니야. 이건 이민자들이 하던 저임금 일자리를 미국 태생 사람들이 대체하면서 생긴 현상일 가능성이 높아. 실제로는 저임금 일자리가 줄어든 건데, 임금 상승으로 포장될 수 있다는 거지.
• 인플레이션 위험 지속: 평균 임금 상승은 결국 물가 상승으로 이어질 수 있어. 즉, 고용 시장이 안 좋아졌는데도 물가 위험은 여전히 남아있다는 뜻이야.

2. 시장 반응: "지수는 흔들렸지만, 종목은 달랐다"

• 금리, 달러, 증시 동반 충격: 안 좋은 고용 보고서 때문에 금리, 달러, 증시 모두 충격을 받았어. 특히 금리가 빠진 건 매크로 리스크를 반영한 거지.
• 안전 자산 기능 못 하는 달러: 보통 경제가 안 좋으면 달러가 강세를 보여야 하는데, 이번엔 금리가 빠지면서 달러도 같이 약세를 보였어. 안전 자산으로서의 기능을 못 하고 있다는 신호일 수 있어.
• 종목별 차별화: 지수만 보면 시장이 크게 무너진 것처럼 보일 수 있지만, 실제로는 그렇지 않았어.
  • AI 관련주 강세: AI 반도체, 데이터 센터, AI 인프라 관련 종목들이 강세를 보였어. 특히 팔란티어 같은 기업은 민간 부문 매출이 크게 늘면서 시장 지배력을 높이고 있어.
  • 소프트웨어 업종은 엇갈림: 팔란티어를 제외한 다른 소프트웨어 기업들은 실적이 좋지 않거나 주가 흐름이 약했어. AI 에이전트라는 개념이 아직은 팔란티어에 국한된 이슈일 수 있다는 거지.

3. 앞으로의 전망: "긍정적이기 힘든 매크로 환경"

• 공격적인 금리 인하 제한적: 시장 전반의 예상은 올해 금리를 두 번 정도 인하할 가능성이 높다는 거야. 물가 위험 때문에 공격적인 금리 인하는 아직 어렵다는 거지.
• 통화 정책 도움 받으려면: 시장이 통화 정책으로 도움을 받으려면, 인플레이션이 일시적이라는 확신과 함께, 연준이 고용 시장 충격에 선제적으로 대응하겠다는 신호를 보여줘야 해.

결론적으로, 이번 고용 보고서는 미국 경제의 불안정성을 다시 한번 확인시켜 줬어. 하지만 시장은 여전히 AI와 같은 특정 분야에 대한 기대감으로 버티고 있는 모습이야. 앞으로 시장을 이해하려면 매크로 지표뿐만 아니라, 개별 종목들의 움직임을 함께 살펴보는 것이 중요해.